Дивідендні активи знову почали «з’являтися на передньому плані»

Як реалізувати ефект високого продажу та низького купівлі за допомогою AI · індексної ребалансування?

З січня цього року, у зв’язку з тим, що ринок А-акцій у періоді високих рівнів зазнав коливань у межах, активи з дивідендною орієнтацією знову привернули увагу ринку після періоду затишшя, з 13 січня по 30 березня 2026 року, індекс Shanghai-Shenzhen 300 знизився на 6,22%, у той час як індекс China Securities Dividend Index зріс на 3,29%. За короткий період у понад два місяці, дивідендний індекс показав понад 10% перевищення доходності порівняно з індексом Shanghai-Shenzhen 300. Останнім часом різке загострення геополітичної ситуації на Близькому Сході спричинило значне зниження ризикової толерантності глобальних капітальних ринків, що додатково підвищило увагу до дивідендів.

(Джерело даних: WIND, статистичний період 13.01.2026-30.03.2026. Історичні результати відповідних індексів не гарантують їх майбутню динаміку і не є гарантією майбутніх результатів відповідних фондів. Код індексів Shanghai-Shenzhen 300 та China Securities Dividend Index — 000300 та 000922 відповідно.)

Хоча поточна оцінка ринку в цілому не вважається високою, з урахуванням підвищення цінових рівнів у другій половині 2024 року та у 2025 році, можна чітко відчути, що у 2026 році ринок менш прибутковий порівняно з минулим роком, а тенденція до збереження популярних секторів залишається досить помірною. Якщо порівнювати з показниками Shanghai-Shenzhen 300 Growth та Value Index цього року, їх результати за рік близькі, що означає, що у порівнянні з минулорічним “одностороннім” стилем зростання, ринок став більш збалансованим. Це також відображає те, що інвестори все більше зосереджуються на “захопленні прибутку” та збереженні капіталу.

За останні кілька років стратегія “більшого балансу” між зростанням і цінністю отримала визнання та популярність. Однак з початку 2024 року, з підвищенням популярності стилю зростання, увага до “стратегії бінарного балансу” зосередилася на зростаючому сегменті, і, можливо, зменшилася увага до стилю цінності.

Цього року, через зниження загальної прибутковості ринку та збільшення волатильності, ми вважаємо, що настав час інвесторам звернути увагу на активи з дивідендною орієнтацією.

Щодо активів з дивідендною орієнтацією, раніше ми представляли дві індексні фонди компанії Huafu Fund, що слідкують за індексами з дивідендною тематикою: це ETF на індекс China Securities Cash Flow Index (932365) — Huafu Cash Flow Full Index ETF (561870) та його зв’язаний фонд (024770/024771), а також фонд, що слідкує за індексом Dividend Value Index (989016) — Huafu Xinhua Zhongcheng Red Dividend Value Index Fund (023746/023747).

З точки зору продуктового позиціонування, ці два продукти мають свої особливості: перший орієнтований на вибір компаній з високим дивідендом, що мають потенціал зростання, — це компанії з високим вільним грошовим потоком, які здатні повернути капітал акціонерам і одночасно розвиватися далі; другий прагне вдосконалити стратегію високого дивіденду, використовуючи різні ринкові індикатори (низька волатильність, низький бета, низька ліквідність тощо), щоб максимально уникнути компаній із завищеними оцінками або швидким зростанням, що знижує їх дивідендну дохідність, і зосередитися на високодохідних і стабільних компаніях. Саме тому ці індекси, базуючись на традиційній стратегії високого дивіденду, були оптимізовані і отримали назву “Dividend Plus”. Інвесторам рекомендується обирати продукти відповідно до власної толерантності до ризику, планів розподілу активів і прогнозів щодо ринкових стилів.

Крім того, важливо згадати особливості індексів China Securities Cash Flow Index (932365) та Dividend Value Index (989016): їх квартальна ребалансування (березень, червень, вересень і грудень), і раніше ми детально описували цю процедуру у наших статтях.

Ще у березні цього року ці два індекси завершили перше квартальне оновлення 2026 року, і цього разу також коротко розглянемо результати.

На відміну від червневого, вересневого та грудневого оновлень, березневе оновлення має менше додаткової інформації, тому рівень торгівлі при ребалансуванні буде нижчим. Це зумовлено тим, що з грудня минулого року до березня цього року компанії не публікували нові фінансові звіти, тоді як у червні, вересні та грудні оновлюються фінансові дані (у червні — річний звіт і квартальна звітність за перший квартал, у вересні — піврічна, у грудні — третій квартал). Оскільки при формуванні індексу використовується багато фундаментальних даних, відсутність оновлень зменшує активність ребалансування.

Згідно з даними компанії China Securities Index, у березні 2026 року:

Індекс China Securities Cash Flow (932365) включив 18 компаній і виключив 17, з двонапрямним обігом 39,59%;

Індекс Dividend Value (989016) включив 10 компаній і виключив 10, з двонапрямним обігом 64,9%.

(Джерело: China Securities Index, Zhongcheng Index, Huafu Fund, станом на 16.03.2026)

Оскільки оновлення цього разу не включало оновлення фундаментальних даних, воно відображає лише зміни цін на акції компаній у період між оновленнями.

Розглянемо детальніше.

Спершу — індекс China Securities Cash Flow. На діаграмі показано зміни у галузевій структурі після оновлення, де зменшення ваги спостерігається у таких галузях: хімічна промисловість (-5,9%), нафтогазова промисловість (-3,4%), металургія (-2,31%) та електрообладнання (-2,9%); збільшення — у таких: комунікації (+7,8%), комп’ютери (+2,8%), транспорт (+2,7%) та автомобілі (+1,5%).

Джерело: Wind, China Securities Index. Примітка: дата оновлення — 16.03.2026; дата попереднього оновлення — 13.03.2026.

Порівнюючи галузеві зміни, можна помітити, що галузі з найбільшим зниженням ваги раніше були популярними і показували сильний ріст; навпаки, галузі з найбільшим збільшенням ваги — менш популярними і з слабким ринковим зростанням.

Це — зміни у галузевій структурі індексу Cash Flow. Якщо ж розглянути зміни у вагових частках окремих компаній, то у таблиці наведено ті, у яких зміни ваги перевищують 0,25%. Виявлено, що компанії з підвищеною вагою у періоді показали середній приріст 2,84%, тоді як компанії з зниженою вагою — у середньому 43,66%.

Джерело: Wind, China Securities Index. Примітка: дата оновлення — 16.03.2026; дата попереднього — 13.03.2026. Зміни цін з грудня 2025 по лютий 2026 враховують період між двома оновленнями. Це — лише демонстрація складу індексу, без рекомендацій щодо конкретних акцій. Враховуйте, що склад індексу може періодично змінюватися.

Застосування “стратегії високого продажу та низького купівлі” зумовлено тим, що індекс China Securities Cash Flow базується на показнику “рівень вільного грошового потоку”, і при значному зростанні ціни компанії цей показник зазвичай знижується.

Що стосується індексу Dividend Value, то він за своєю природою має характеристики “високого продажу та низького купівлі”. Це підтверджується і даними фонду Huafu Xinhua Zhongcheng Red Dividend Value Index Fund (023746/023747), що слідкує за цей індекс.

На діаграмах і таблицях показано зміни галузевих ваг та ваг окремих компаній у цьому індексі:

(Джерело: Wind, Zhongcheng Index. Примітка: дата оновлення — 16.03.2026; дата попереднього — 13.03.2026)

Зміни у вагових частках компаній у періоді з грудня 2025 по лютий 2026 показують, що при зростанні цін компаній їх дивідендна дохідність і оцінка зменшуються, а волатильність, бета та обіг зростають, що знижує їхній сукупний фактор цінності.

Ризики

Інвестиції у фонди/на фондовому ринку пов’язані з ризиками, тому слід діяти обережно. Це стосується і стратегії дивідендних індексів, і ребалансування індексів, і ринкових коливань. Оскільки результати минулих періодів не гарантують майбутніх, інвестори повинні враховувати ризики, пов’язані з волатильністю, змінами у складі, ліквідністю та іншими факторами. Перед інвестуванням рекомендується ознайомитися з усіма юридичними документами, зокрема з “Фондовим договором”, “Інвестиційною пропозицією” та “Коротким описом продукту”, і оцінити відповідність ризиків своїм можливостям.

Фонди можуть стикатися з ризиками, зокрема, ризиком великих зняттів коштів, особливо у випадку, коли заявки на зняття перевищують встановлений ліміт (10% для відкритих фондів, 20% для періодичних). Це може призвести до затримок у виплатах або неможливості швидко реалізувати активи. Важливо розуміти різницю між довгостроковими інвестиціями та короткостроковими депозитами.

Комісійні та витрати на управління фондами залежать від конкретних умов і регулюються відповідними документами та правилами продажу.

(Додаткові дані про комісії та витрати наведені у відповідних документах і залежать від конкретної фінансової установи.)