Цікава консолідаційна операція у сфері золотої промисловості. G Mining Ventures щойно погодилася придбати G2 Goldfields за C$3 мільярдів у вигляді обміну акціями, що об’єднує два сусідні проєкти у Гаяні — Oko West та Oko-Ghanie. Пропозиція становить премію у 72%, при цьому акціонери G2 отримають 0,212 акцій G Mining за кожну акцію G2.

Що мене тут зацікавило, так це масштаб заявлених синергій. У сумі ці об’єкти можуть виробляти понад 500 000 унцій золота на рік, порівняно з приблизно 350 000 унцій з Oko West і 228 000 унцій з Oko-Ghanie при їхній окремій роботі. Це суттєве підвищення просто за рахунок консолідації.

Математика щодо економії витрат також досить переконлива — вони прагнуть зекономити понад C$1 мільярдів у капітальних і операційних витратах за рахунок спільної інфраструктури та оптимізованого порядку роботи шахт. Коли ти розвиваєш масштабні гірничі проєкти, такі ефективності справді мають значення.

Акціонери G2 вже закріплені з 37% володінням через підписані угоди про голосування, а також тут є спінко-план — G3 SpinCo матиме у своєму портфелі непослідовні проєкти з дослідженнями та фінансуванням у C$45 мільйонів. Плюс є право на додаткову цінність, яке може додати до C$200 мільйонів, залежно від майбутнього зростання ресурсів. Це спосіб зберегти деяку опціональність у структурі угоди.

Реакція ринку була класичною для злиття та поглинання — акції G2 зросли на 66%, тоді як G Mining знизилася на 8,6%. Однак акції покупця за останній рік потроїлися, тож у них була валюта для оцінки, щоб зробити цю операцію можливою.

Це вписується у ширший тренд консолідації в регіоні Гаяна та на Гіанському щиті загалом. Усі намагаються зібрати більші, більш ефективні гірничі комплекси. G Mining також придбала Reunion Gold у 2024 році для просування Oko West, і подібні кроки роблять і інші гравці у Суринамі та навколишніх районах.

Об’єднаний об’єкт надасть G Mining понад 362 кв. км у Гаяні, переважно зосереджені в межах 20 км від Oko West. Вони планують перше виробництво на Oko West у другій половині 2027 року, з технічним звітом запланованим на 2027, а розширене виробництво — на першу половину 2029 року. За сумою ресурсів — 7 мільйонів унцій у межах виміряних та індикативних запасів — це може стати значним довгостроковим виробником.

Угода потребує схвалення двох третин акціонерів і має закритися до 30 червня, за умови регуляторного затвердження. Аналітики вважають, що це має стратегічний сенс, хоча деякі відзначили, що премія здається дорогою. Але коли ваші акції на підйомі, як у G Mining, цю оцінку можна використати для консолідації району. Варто спостерігати за тим, як розвиватиметься реалізація після початку технічних досліджень.