Щойно побачив, як Біткоїн прорвав позначку $75,76K цього ранку — досить шалений рух, враховуючи, де ми були всього кілька днів тому. Каталізатор? Глава Банку Японії Казуо Уеда фактично пригальмував очікування щодо підвищення ставок, сигналізуючи, що перед їхнім пізньо-квітневим засіданням не планується поспішати з монетарним посиленням. Це саме той макроекономічний сигнал, який рухає ринки, подібні до нашого.

Ось що цікаво щодо політики ставок у Японії та криптовалюти: це не просто академічні речі. Коли Банк Японії навіть натякає на залишення ставок м’якими, це поширюється на все. Минулого серпня ми бачили, що трапляється, коли вони несподівано підвищують ставки — Біткоїн за два дні звалився з $64k до $49k . Жорстко. Механізм цього — арбітражна торгівля. Японські інвестори позичають дешеву йену і вкладають цей капітал у більш дохідні активи, наприклад, у Біткоїн. Коли ставки зростають, ці позиції швидко і сильно закриваються.

Але цього тижня наратив змінився. Аукціон 20-річних державних облігацій у вівторок фактично показав пік попиту за останні п’ять років із коефіцієнтом пропозиції 4,82. Це ринок фактично каже: так, підвищення ставок найближчим часом не очікується. Тож ієна залишається слабкою, коливаючись навколо 160 за долар, що тримає вартість фінансування дуже низькою для позикових стратегій.

Це видно й у даних щодо ф’ючерсів. Відкритий інтерес до ф’ючерсів на Біткоїн зріс на $2,1 мільярда за один день, а до Ether — ще на $2,2 мільярда. Це не малі рухи. Аналітики з’єднують точки — ця нова ліквідність надходить від політики Банк Японії, яка прямо підтримує ці нові довгі позиції. Політика ставок у Японії фактично підживлює цей ралі.

Також варто слідкувати за геополітичною складовою. Економіка Японії вразлива до напруженості на Близькому Сході, оскільки 90% їхніх імпортів нафти проходять через протоку Гормуз. Якщо переговори США та Іран пройдуть успішно і ціни на нафту продовжать падати, інфляційний тиск у Японії зменшиться. Це ускладнить обґрунтування підвищення ставок для центрального банку.

Підсумовуючи: доки арбітражна торгівля залишається цілісною і ставки залишаються низькими, Біткоїн і ризикові активи продовжать знаходити попит. Ми не просто спостерігаємо за випадковим підйомом — це макроекономічна механіка, яка розігрується саме так, як і очікувалося, коли центральні банки натякають на м’яку політику. Імпульс здається справжнім.