Нещодавно я почав аналізувати ситуацію на ринку приватного кредитування, і чесно кажучи, цифри досить тривожні. Ми говоримо про 2 трильйони доларів США в експозиції, і цікаво, що саме зараз ми бачимо, як великі гравці, такі як Blackstone, BlackRock, Morgan Stanley та Oaktree Capital, майже одночасно досягають межі своїх рятувальних заходів.

Мене здивувало те, що це відкриває глибоку проблему: розрив між джерелами фінансування та напрямками витрат. Це не просто питання цифр у таблиці, а того, як бізнес-модель багатьох компаній, що займаються програмним забезпеченням, піддається впливу штучного інтелекту. Це створює реальний тиск на ринок.

Але є ще щось, що мене турбує і що, ймовірно, більшість не бачить чітко. Зростання пропорції платежів у вигляді PIK (у натурі або відстрочених відсотків) стає тихим ризиком. По суті, багато хто показує прибутки на папері, приховуючи реальні проблеми під ними. Це ніби ринок маскує реальність красивими цифрами.

Найголовніше — зрозуміти, що ці 2 трильйони доларів не ізольовані. Ризик починає передаватися через кордони, і це означає, що те, що станеться на американському ринку приватного кредитування, може мати глобальні наслідки. Це нагадування, що у фінансових ринках все пов’язано.