Про вплив розширення конфлікту на Близькому Сході на ціну золота часто вважається, що вона «негайно зросте», але насправді все не так просто.

Головним чинником, що визначає рух ціни золота, є насправді політика Федеральної резервної системи США (ФРС) щодо процентних ставок та реальні ставки по них. Геополітичний ризик — це всього лише тимчасовий шум, таке є базове розуміння ринку. Однак, якщо ситуація розгорнеться до поширення на Іран або блокування Ормузької протоки, то ризик-апетит і хеджування інфляції одночасно посиляться, і ціна золота однозначно зросте.

Цікаво, що характерна модель ціни золота — «очікування зростають, реалізація знижує». Історично, у 1991 році під час Перської затоки ціна золота перед війною зросла на 17%, але після початку війни впала на 12%. Аналогічно, у 2003 році під час війни в Іраку — перед війною ціна зросла на 35%, а після — знизилася на 13%. Якщо США зможуть контролювати ситуацію військовими засобами, ринок з легкістю продасть золото.

Яка ситуація зараз? У короткостроковій перспективі через затримки з зниженням ставок ціна золота може слабшати. З квітня по травень через ситуацію на Близькому Сході та переговорний процес ймовірно триватиме діапазонна торгівля, і потрібно бути готовим до високої волатильності.

Однак у середньостроковій перспективі, якщо конфлікт пошириться, але США зможуть зберегти контроль, зростання цін на нафту підвищить інфляцію, що у свою чергу призведе до затримки зниження ставок ФРС. У такій ситуації реальні ставки та зростання долара будуть тиснути на ціну золота. З історичних моделей відомо, що протягом 60-180 днів після початку війни ціна золота повернеться до довоєнних рівнів.

З іншого боку, у довгостроковій перспективі ситуація може змінитися. Якщо конфлікт пошириться повністю і економічний порядок буде втрачено, ціна золота зросте карально. Зросте попит на золото з боку центральних банків і процес «дедоларизації», що підтримає зростання ціни.

Загалом, визначальними для напрямку ціни золота є три ключові умови. Перша — політика ФРС. Якщо Пауелл і далі буде дотримуватися жорсткої політики, долар зміцниться і стримуватиме зростання ціни золота. Друга — зв’язок між ціною на нафту та інфляцією. Третя — ступінь поширення конфлікту на Близькому Сході та очікування ринку.

За останні 40 днів США показали, що дуже важливо, чи зможуть вони контролювати ситуацію. Якщо контроль буде втрачено, це спричинить хронічний дефіцит енергії, втрату контролю над інфляцією і зниження довіри до долара, що може призвести до прориву цін на золото через зниження ставок і перехід у довгостроковий бичий тренд.

На даний момент головною проблемою є те, що США втрачають образ могутнього гравця. Світовий порядок перебудовується, і поки триває геополітична розколотість та процес «дедоларизації», довгострокова цінність портфеля з золотом буде зростати.