Щойно я почув, цікаву думку від Казуо Уеди щодо того, що насправді обмежує наступний крок Банку Японії. Цей чоловік фактично сказав, що не можна ігнорувати те, наскільки слабкими насправді є реальні відсоткові ставки Японії зараз, коли думаєш про підвищення. Це основна проблема, навколо якої всі танцюють.

Що мене вразило, так це те, як він сформулював проблему інфляції. Це не типова історія інфляції, викликана попитом — Японія має справу з ситуацією шоку пропозиції, що, очевидно, ускладнює прийняття політичних рішень. Коли ціни зростають через витрати на нафту та обмеження пропозиції, а не через гарячий попит, підвищення ставок стає цим незручним балансуванням.

Уеда був досить обережним, щоб не натякати нічого щодо зустрічі у квітні. Але основне послання здається ясним: вони уважно стежать за даними, і те, що реальні ставки залишаються такими низькими так довго, точно на їхньому радарі. Він згадав, що фінансові умови все ще досить м'які, що дає їм простір для маневру, але сповільнення активності може дуже швидко змінити сценарій щодо очікувань інфляції.

Валюта вже враховує частину цього — USD/JPY досяг 159.40, зростання на 0.15% за день. Здається, трейдери намагаються зрозуміти, чи це сигнал про зміну курсу, чи просто ще один обережний підхід. У будь-якому випадку, коментарі Казуо Уеди свідчать, що питання реальної відсоткової ставки залишатиметься центральним у будь-якому рішенні Банку Японії далі.