Я щойно переглянув протоколи FOMC, і є щось, що не багато хто бачить чітко. Ринок повністю переписує свою наративу щодо відсоткових ставок, і це набагато складніше, ніж здається на перший погляд.

Що сталося, цікаво: тимчасове припинення вогню між Сполученими Штатами та Іраном зменшило крайній ризик, але це не означає, що ФРС почне знижувати ставки. Насправді, протоколи FOMC прямо відкидають цю ідею. Проблема в тому, що зараз ми перебуваємо на проміжній території, де Федеральна резервна система не може впевнено послаблювати свою політику, але й не може продовжувати її жорсткіше.

Дані FOMC показують три фактори, які тримають все в застої: по-перше, затримка передачі митних тарифів все ще тисне на інфляцію. По-друге, ціни на енергоносії продовжують підтримувати базову інфляцію. І по-третє, існує реальний ризик того, що довгострокові очікування інфляції підтвердяться на вищих рівнях. Це означає, що навіть якщо конфлікт зменшиться, інфляційний тиск не зникне.

Найважливіше — ринок вже змінив свою фокус. Ми перейшли від питання, коли знизяться ставки, до питання, скільки часу вони залишатимуться високими. Протоколи FOMC підтверджують, що політика залишиться обмежувальною ще довше, ніж багато хто очікував.

У крипті Bitcoin відображає все це. Недавній зростаючий рух BTC не пов’язаний із новими масовими входами капіталу, а радше з переорієнтацією після зняття ризику. Ціна зараз становить 76,28 тисяч доларів, але якщо переглянути карти ліквідацій, видно цікаву структуру: важливий опір у верхніх зонах і реальна консолідація між 70 100 і 69 800.

Структура симетрична: ліквідність притягує довгі позиції зверху, підтримка знизу. Поки макроекономіка не вирішить свої проблеми, Bitcoin залишатиметься більше відображенням апетиту до ризику, ніж незалежним драйвером. Крипторинок застряг у тому ж стані невизначеності, що й традиційний ринок: очікує ясності від ФРС, але без чітких сигналів про зміну політики.