Щойно ознайомився з останнім аналізом товарних ф’ючерсів, і зараз у сільськогосподарських ринках відбувається чимало змін. Дозвольте розповісти, що привертає мою увагу.

Починаючи з енергетичного сегмента—брентівська нафта зазнала удару, знизившись на 4% до $98 за барель після переговорів США та Ірану. Це тягне вниз весь енергетичний комплекс, і це досить сильно впливає на їстівні олії. Цікаво, що пальмова олія веде відступ, оскільки вона має найсильніший енергетичний компонент серед олій. Тим часом, ріпак тримається краще, що свідчить про фундаментальні особливості пропозиції.

Що стосується індонезійської політики, вони щойно відмовилися від впровадження B50 з 1 липня, як ми очікували. Замість цього вони роблять поетапний запуск—спочатку B50 у рамках субсидій, потім поступово розширюючи до 2027-2028 років. Проте, додатковий попит від цього не дуже впливає—ми говоримо менше ніж 1 мільйон тон, що надійде до 2026 року. Тому тиск на запаси пальмової олії швидко не зменшиться. Поточні спотові ціни вже відображають цю слабкість: пальмова олія в Гуандуні 24° знизилася на 180 RMB до 9 370, і подібна слабкість спостерігається по всьому ринку.

Щодо соєвого шроту, ситуація досить проста—зростання цін на нафту підвищило імпортні ціни на сою, що зменшує маржу на шроті. Але важливо, що імпорт сої в країні почав зростати після квітня. За графіками суден можна очікувати 11,5 мільйонів тонн у травні та ще 11 мільйонів у червні. Це створює серйозний тиск на пропозицію. Мій висновок? Продавати будь-які ралі на шроті.

Кукурудза більш нюансована. Ціни тримаються, оскільки запаси на північних портах залишаються обмеженими порівняно з минулим роком, але політичні випуски зерна збільшуються—пшениця та рис надходять на ринок, що обмежує потенційне зростання. Попит на корм знижується через падіння цін на худобу, тому ферми не роблять активних запасів. Глибока переробка все ще стабільна. На даний момент я утримаюся—зростання обмежене навіть при короткостроковій волатильності.

Жива свиня під серйозним тиском. Спотові ціни продовжують падати, і завтра ситуація навряд чи покращиться. Логіка проста: надлишок пропозиції. У минулому році з’явилися переважно важкі свині, що нарешті виходять на ринок, ефективність забою відстає, а кінцевий попит відсутній. У майбутньому, після Нового року, починається вихід другого покоління свиней на ринок, тому навіть якщо теоретичні поставки у квітні-травні трохи зменшилися порівняно з минулим місяцем, фактична вага все ще велика. Ціни на свиней у квітні-травні не виглядають перспективними. Грати на падінні—це правильний підхід.

Яйця—єдине, у чому я справді бачу потенціал для зростання. Ринок зараз перебуває у процесі переходу—зростають витрати на корм (кукурудзу та соєвий шрот ), що безпосередньо знижує маржу курячих яєць. Ціни на корм за кожен цзин яєць підходять до 3,5 RMB за цзин. Але з іншого боку, запасів яєць ще досить багато, і найгірша частина перенасичення ринку, можливо, вже минула. При зниженнях ціни яйця виглядають як хороша довга позиція.