Щойно з’явилася цікава тенденція у сфері політики. Банківський лобі стає досить голосним щодо стабільних монет, і чесно кажучи, вони піднімають питання, на яке варто звернути увагу.

Отже, ось напруженість: у той час як Білий дім фактично казав «не хвилюйтеся, обмеження доходності стабільних монет додасть лише 2,1 мільярда доларів у позики», Американська банківська асоціація стверджує, що це повністю ігнорує справжню проблему. Вони зовсім не зосереджені на показниках кредитування. Насправді їх турбує, чи може виплата відсотків за стабільними монетами спричинити масовий вихід депозитів із традиційних банків.

Цифри вражають. За оцінкою Казначейства на 2025 рік, якщо стабільні монети справді набудуть популярності і запропонують конкурентні доходи, ми можемо побачити виведення з американської банківської системи до 6,6 трильйонів доларів. Це не дрібниці.

Але тут ситуація стає більш складною, ніж просто «страшне велике число». Реальні наслідки можуть бути не рівномірно розподілені. Економісти ABA вказують, що навіть якщо загальна сума грошей у фінансовій системі залишиться незмінною, капітал, ймовірно, перетікатиме з менших місцевих банків до мегасистем. Менші банки будуть змушені залучати дорогі оптові позики, що підвищує витрати для місцевого бізнесу і звужує кредитування в сільських районах. Це справді серйозна структурна проблема.

Я вважаю, що тут все досить ясно. Бізнеси та домогосподарства мають раціональні фінансові стимули переходити до стабільних монет, коли вони пропонують кращі доходи, ніж традиційні ощадні рахунки. Банки вже роками звикли платити майже нічого за депозити, тому коли криптовалюти пропонують альтернативу, люди природно тягнуться туди. Це конкуренція, і нічого більше.

Криптовалютна сторона теж має свою точку зору. Якщо стабільні монети змушують традиційні банки реально конкурувати за доходністю, можливо, це не найгірший сценарій. Але побоювання банківського сектору щодо дестабілізації місцевих банків — це не просто лобістський шум, тут справді стоїть економічна структура.

Здається, це вже стало ключовою перепоною у переговорах у Сенаті щодо регулювання криптовалют. Чи можуть стабільні монети легально пропонувати доходи — це один із головних бар’єрів для ухвалення закону. Цікаво спостерігати, як це розгортатиметься, адже результат може змінити спосіб роботи як традиційних, так і криптофінансів.