Щойно я побачив доповідь S&P щодо впливу конфлікту на Близькому Сході на суверенні кредитні рейтинги Південно-Східної Азії. Цікаво, що в цьому регіоні Indonesia стала найуразливішою країною.

Основна логіка досить проста. Якщо енергетичний ринок тривалий час залишатиметься у стані хаосу, країни з невеликим запасом кредитного рейтингу легко будуть постраждати. S&P чітко зазначає, що у разі тривалого конфлікту на Близькому Сході суверенний рейтинг Indonesia стане особливо вразливим.

Чому саме Indonesia? Тут варто звернути увагу на ланцюг реакцій. По-перше, зростання цін на енергоносії — оскільки Indonesia є імпортером нафти, підвищення цін на нафту безпосередньо означає зростання імпортних витрат. Це тисне на бюджет уряду, адже енергетичні субсидії в Indonesia — це значна стаття витрат, і чим вищі ціни, тим більший тиск.

По-друге, у торговельному плані. Зростання цін на імпортну нафту збільшує поточний рахунок дефіциту Indonesia, що є прихованим ризиком для країни з ринком, що розвивається. До того ж, інфляція може прискоритися, а ринкові ставки піднімуться, що підвищить вартість запозичень для уряду.

Говорячи просто, Indonesia зараз стикається з ланцюгом ризиків у стилі доміно — енергетичний шок → фіскальний тиск → валютний тиск → зростання вартості запозичень. У регіоні Південно-Східної Азії немає інших країн з такою високою вразливістю. Саме тому ті, хто останнім часом цікавиться активами Indonesia, розмірковують про цей ризик.