Щойно я читав кілька цікавих думок про те, чому цей крах криптовалют відчувається інакше, ніж типові медвежі ринки, які ми бачили раніше. Том Лі з Fundstrat висловив думку, яка справді мене зацікавила.

Отже, справа в тому — кожен великий спад у криптовалюті в історії супроводжувався кровопролиттям на фондовому ринку. 2016, 2018-2019, 2022, 2025 з тарифною ситуацією — усі вони мали різке падіння акцій одночасно з криптою. Але цього разу? Такого не відбувається. Акції тримаються набагато краще, ніж можна було очікувати, але при цьому ми все ще бачимо серйозну слабкість у крипті.

Ethereum знизився приблизно на 65% з жовтня, що є значним падінням будь-якими мірками. Але таке зниження зазвичай з’являється, коли вся фінансова система напружена. Не цього разу. Лі каже, що це більше нагадує міні-скидку, ніж справжню фазу медвежого ринку.

Що саме його спровокувало? Кілька факторів, що зійшлися разом. Був той випадок з зняттям левериджу у жовтні, що сильно вдарив, потім додалися геополітичні напруження навколо Ірану, що додало ще один рівень тиску на продажі. А крипта останнім часом дедалі більше пов’язана з технологічними та AI-акціями, тому слабкість у цій сфері передається.

Головна частина його аргументу — це те, що базова структура не зламалася. Немає фінансової кризи, глибокої рецесії, справжнього медвежого ринку акцій. Це більше схоже на виведення левериджу, змішане з макро-шумом. Як тільки це залагодиться, крах може швидко стабілізуватися.

Лі здається досить впевненим, що після подолання цієї фази зняття левериджу ми матимемо тимчасове перезавантаження, а не щось структурне. Це його різниця — цей крах криптовалюти відрізняється тим, що він ізольований від ширшого фінансового стресу, який зазвичай супроводжує такі рухи. Варто тримати цю перспективу в голові, коли все здається важким.