Останнім часом я досить уважно стежу за ринком стейблкоїнів, і це неймовірно, наскільки він все ще зосереджений. Мовляв, п’ять монет фактично контролюють 95% усього ринкового капіталу. Це насправді досить цікава динаміка, якщо подумати, куди все може рухатися.

Тож наразі найпопулярнішими стейблкоїнами залишаються Tether і USDC, які керують ситуацією — Tether має близько $187B у ринковій капіталізації, тоді як USDC — $78B станом на цей місяць. Це величезна різниця. Після цих двох йдуть менші гравці, такі як Ethena USDe з $5.4 млрд, Dai з $4.4 млрд і World Liberty Financial USD з $2.2 млрд. Перші два досить нішеві — вони створені для DeFi стратегій і фермерства доходів, не зовсім для масового використання. А ось World Liberty Financial USD — це стейблкоїн сім’ї Трампа, який запустили цього року і вже посів топ-5.

Однак тут стає цікаво. Законопроект Genius Act, який ухвалили минулого літа, фактично змінив правила гри. Тепер усі стейблкоїни повинні підтримувати паритет 1:1 і забезпечуватися реальними грошима або їх еквівалентами, наприклад, казначейськими облігаціями. Це створює проблему для таких монет, як Ethena USDe і Dai, оскільки вони використовували м’які паритети і змішували криптоактиви з смартконтрактами. Якщо вони хочуть залишитися в межах законодавства США, їм доведеться серйозно переосмислити свою операційну модель. World Liberty Financial USD також може мати труднощі з утриманням позицій — здається, він більше орієнтований на просування екосистеми World Liberty Financial, ніж на широке приваблення.

Що мене справді цікавить — це які монети рухаються вгору. PayPal USD і Ripple USD обидва у топ-10 і мають реальне брендове визнання. Вони відомі американські компанії, мають реальну корисність і вже відповідають новим регуляторним вимогам. Важко уявити, що іноземні стейблкоїни зроблять серйозний прорив, коли внутрішні гравці мають цю перевагу.

Але справжній козир — це Amazon, Walmart, Meta, Apple — якщо будь-який із цих гігантів вирішить запустити власний стейблкоїн, рейтинг може кардинально змінитися. Уявіть, що Amazon пропонує вам знижку 3% за використання їхнього стейблкоїна замість кредитної картки. Такий реальний стимул може змінити ситуацію з прийняттям буквально за ніч. Наступного року найпопулярнішими стейблкоїнами можуть бути зовсім інші, ніж сьогодні.

Тож так, Tether і USDC, ймовірно, зберігатимуть свої позиції, але решта топ-5? Це точно ще відкрито. Ринок стейблкоїнів тільки починає розвиватися.