Останнім часом задумувався про це — чи є біткоїн товаром? Ну, виявляється, він офіційно таким є вже понад десять років. У 2015 році CFTC зробила це офіційним, і чесно кажучи, це рішення сформувало все, що ми бачимо на крипторинках сьогодні.

Ось що цікаво. CFTC фактично сказала, що біткоїн відповідає широкому визначенню товару — такій самій категорії, як золото, нафта, пшениця. Вони посилалися на визначення CEA: будь-що, де існують або можуть існувати ф’ючерсні контракти. Біткоїн це підтвердив. Досить просте рішення, але його наслідки були величезними.

Але справжня дискусія? Вона стосується всього іншого. Гері Генслер і SEC зосереджені на визначенні, які цифрові активи кваліфікуються як товари, а які — як цінні папери. І саме тут у більшості альткоїнів виникають проблеми. Статус товару для біткоїна дає йому чистий регуляторний шлях, але більшість інших токенів? Вони застрягли у невизначеності.

Генслер постійно наголошує на одному й тому ж: все залежить від характеристик. Децентралізована система доказу роботи біткоїна означає, що будь-хто з електроенергією може брати участь у майнінгу. Це ключовий фактор відмінності. Порівняйте це з проектами з концентрованим контролем, попереднім майнингом або постійним фінансуванням розробників — і раптом у вас потенційні цінні папери. Тест Хуї (Howey) постійно з’являється в цих дискусіях, запитуючи, чи залежить інвестиція від роботи інших. Відповідь біткоїна — в основному ні — він без дозволу.

Що мене захоплює, так це те, як ця регуляторна ясність щодо статусу біткоїна як товару фактично стала конкурентною перевагою. Поки SEC розбирається з тисячами проектів альткоїнів, намагаючись визначити їхній статус, біткоїн просто продовжує розвиватися. Регуляторної невизначеності над ним немає.

Різниця між статусом біткоїна і всім іншим залишається величезною. Після понад десятиліття біткоїн досі залишається самотнім із цим визначенням товару, тоді як широка крипторинок чекає на більш чіткі керівництва. Це рішення CFTC 2015 року виявилося набагато важливішим, ніж тоді здавалося.