Зловив цікавий розрив у ринку природного газу останнім часом. Тож березневі ф’ючерси знизилися приблизно на 0,5% у четвер, але ось у чому справа — справжня історія полягає в тому, що сталося з запасами. ЕІА опублікувала дані, що запаси природного газу зменшилися на 144 млрд куб. футів за тиждень, що закінчився 13 лютого, що на перший погляд здається медвежим сигналом, але насправді це менше, ніж очікували трейдери — (-149 млрд куб. футів). Це той тип недостачі запасів, який зазвичай тисне на ціну газу вниз.

Погода ж була справжнім козирем. Раніше цього тижня прогнози змінилися на холодніші по всьому західному США до кінця лютого, що спочатку підняло ціни через сподівання на більший попит на опалення. Потім все змінилося — східна частина виглядає теплішою за норму на решту місяця, що руйнує історію про опалення і дозволяє запасам відновлюватися. Така волатильність температур саме тому, що ціни на газ падають, коли очікування щодо попиту послаблюються.

З боку пропозиції виробництво продовжує зростати. Виробництво сухого газу в Нижніх 48 штатах досягло 113,1 млрд куб. футів на добу (зростанням на 12,4% у порівнянні з минулим роком), а ЕІА щойно підвищила свій прогноз на 2026 рік до 109,97 млрд куб. футів на добу. Активних бурових установок зараз найбільше за 2,5 роки — 133 установки в роботі. Це багато нового пропозиції, що виходить на ринок, і саме тому падіння цін на газ стає базовим сценарієм, коли зростання запасів здається можливим.

Попит теж слабшає — попит на газ у Нижніх 48 штатах становив 87,5 млрд куб. футів на добу, що на 33,6% менше, ніж торік. Виробництво електроенергії також знизилося на 1,61% тиждень до тижня. Тобто маємо зростання виробництва при слабшому попиті та недостачі запасів, що все вказує на подальший тиск. Щоправда, картинка з запасами залишається напруженою — запаси зменшилися на 1,5% у порівнянні з минулим роком і на 5,6% нижче за 5-річний середній рівень, тож є певна структурна підтримка. Але з урахуванням зростання виробництва і пом’якшення погоди, короткостроковий імпульс для падіння цін на газ здається досить стійким.