Щойно я занурився у щось, що тихо змінює інфраструктурний простір. Гіперскалери зараз перебувають у справжній витратній лихоманці, і я маю на увазі той рівень капіталовкладень, який трапляється раз у кілька десятиліть.

Цифри шалені. Ми говоримо про $700 мільярдів у капітальних витратах лише цього року на побудову дата-центрів для ШІ та хмарних сервісів. Це не теоретично — це відбувається прямо зараз. І для компаній, що займаються інфраструктурою, енергопостачанням і охолодженням, це фактично золотий квиток.

Я дивився на три імені, які активно цим користуються. Quanta Services — одна з них, що привернула мою увагу. Вони роблять розумні придбання, щоб закріпити свою позицію. Взяли Cupertino Electric приблизно за $2 мільярдів для спеціалізованих низьковольтних робіт, потім придбали Dynamic Systems за $1.5 мільярда для механічних і сантехнічних інфраструктур. Їхній борг вже досяг $44 мільярдів, збільшившись майже на 28% за рік. Це той тип імпульсу, який не трапляється випадково.

Далі — Vertiv. Ці хлопці бачать абсолютно шалений попит. Їхні органічні замовлення зросли на 252% у порівнянні з минулим роком у четвертому кварталі — мені довелося читати це двічі. Їхній борг більш ніж подвоївся до $15 мільярдів. Цікаво, як вони вирішують проблему швидкості. Гіперскалери потребують швидкого запуску дата-центрів, тому Vertiv розробила модульні рішення, що дозволяють швидко розгортати великі потужності без затримок через будівництво на місці. Вони також збільшують капітальні витрати, щоб йти в ногу з попитом. Вони прогнозують близько 28% органічного зростання продажів наступного року, що приблизно становитиме $13.5 мільярдів доходу.

Третя частина цієї головоломки — Eaton. Вони були агресивними минулого року, витративши $9.5 мільярдів на Boyd Thermal, щоб зайти у сферу рідинного охолодження — технології, яка запобігає перегріву нових AI-чипів. Їхні замовлення на дата-центри в Америці зросли приблизно на 200% у порівнянні з минулим роком у четвертому кварталі. Вони бачать багато мегапроектів (угод на понад мільярд доларів) і виграють близько 40% своїх пропозицій на мегапроекти. Їхній борг досяг рекордного рівня — $13.2 мільярдів, збільшившись на 31%.

Що тут відбувається — гіперскалери вже не купують окремі рішення. Вони потребують партнерів із повним стеком, які можуть керувати всім — від генерації енергії до охолодження і електричних систем. Це створює суперцикл для цих компаній. Побудова інфраструктури лише починається, і ці три компанії мають позицію, щоб захопити значну частку цього ринку.

Очевидно, що зростає тиск на маржу, оскільки ці компанії нарощують потужності, але довгострокова картина виглядає сильною. Аналітики прогнозують двозначне зростання прибутків протягом років. Якщо ви слідкуєте за грою у інфраструктуру ШІ, це варто враховувати. Цикл капіталовкладень реальний і прискорюється.