Щойно помітив, що ф’ючерси на цукор досягли найнижчих рівнів за понад 5 років. Контракт на березень у Нью-Йорку знизився ще на 0,43% сьогодні, тоді як у Лондоні ICE білий цукор постраждав сильніше — на 2,12%. Ця 5-місячна тенденція до зниження не виглядає так, ніби скоро зміниться, враховуючи ситуацію з запасами.

Кілька аналітиків фактично співають одну й ту ж пісню про глобальний надлишок цукру, який триватиме до 2026/27 років. За останніми даними, очікується понад 3,4 мільйона метричних тонн надлишкових запасів у наступному році, після надлишку у 8,3 мільйона ММТ цього сезону. Це багато запасів, з якими потрібно розбиратися. Ще більш песимістично, деякі фахівці з товарів прогнозують надлишки близько 4,7 мільйона МТ цього року, залежно від джерел.

Головна історія тут — виробництво зростає скрізь. Бразилія збирає більше цукрового очерету для виробництва цукру, досягаючи 50,78% коефіцієнта переробки(, Індія лише що повідомила про зростання виробництва на 22% у порівнянні з минулим роком і тепер їм дозволено більше експортувати, щоб позбавитися внутрішнього перенасичення, а Таїланд також очікує збільшення виробництва. Індія — другий за величиною виробник у світі, і якщо вони рясно експортують, це тиск на ціни, якого ніхто не хоче.

Що мене цього тижня зацікавило — дані про позиціонування фондів. Шорти у ф’ючерсах на цукор у Нью-Йорку досягли рекордних 239 000 контрактів чистого короткого положення. Це найекстремальніша позиція з 2006 року. Зазвичай така крайність може спричинити відскоки через закриття шортів, але з таким великим фізичним запасом будь-яке зростання цін може стати можливістю для продажу.

Останній прогноз USDA показує, що світове виробництво зросте на 4,6% до рекордних 189 мільйонів МТ, тоді як споживання зросте лише на 1,4%. Ця математика не працює для цін. Єдиним потенційним позитивом може бути зниження виробництва у Бразилії у 2026/27 році на 3,91%, але це ще за рік. На даний момент новини ринку цукру зосереджені на управлінні надлишком.