Я останнім часом спостерігаю за економічними даними, і є щось, на що варто звернути увагу. Питання, яке зараз задає кожен, — коли настане рецесія, і чесно кажучи, сигнали стають дедалі важче ігнорувати.

Розпочнемо з того, що фактично відбувається на місцях. Звіт про зайнятість за січень виглядав непогано на папері — додано 130 000 нових робочих місць — але якщо копнути глибше, ситуація ускладнюється. Більшість цих здобутків припадає на сектор охорони здоров’я та урядові програми. Ще більш тривожно, що перегляди Міністерства праці показали, що у 2025 році було додано всього 181 000 робочих місць усього, порівняно з 1,46 мільйонами у 2024-му. Це колосальний спад. У економіці, де споживчі витрати керують усім, ослаблення зростання зайнятості є тривожним сигналом.

Далі — ситуація з боргами домогосподарств. Дані Федерального резерву Нью-Йорка показують, що споживачі відстають по кредитах на рівнях, яких не бачили з 2017 року. Загальний борг домогосподарств досяг 18,8 трильйонів доларів, з них борги, не пов’язані з житлом, — 5,2 трильйона. Рівень прострочень зріс до 4,8% — і ось найцікавіше — він зосереджений у районах з низьким доходом. Ви бачите економіку у формі літери K, де багаті домогосподарства продовжують збагачуватися, а боржники з низьким доходом стискаються ще сильніше.

Додайте до цього картину особистих заощаджень. Пам’ятаєте пандемічний бонус? Він майже зник. Рівень особистих заощаджень знизився до 3,5% з 6,5% всього за рік. Кредитні картки продовжують боротися. Коли з’єднати ці точки, виникає потенційна ланцюгова реакція: менше заощаджень означає, що люди залежать від роботи, щоб підтримувати витрати, але якщо безробіття зросте, споживчі витрати можуть обвалитися — і це потягне за собою всю економіку. Тож коли настане рецесія? Це стає питанням на трильйон доларів.

Але тут стає цікаво. Якщо ситуація дійсно погіршиться, у Федрезерву є варіанти. Вони вже показали, що готові йти на знижки, що фактично означає зниження ставок і потенційне розширення балансу. Трамп відкрито говорив про бажання знизити ставки, і якщо безробіття зросте, а інфляція залишиться біля цільового рівня 2%, Федрезерв може виправдати подальше зниження ставок. У минулих циклах така політика виступала як страховка для ринків.

Іронія в тому, що з урахуванням того, що багато роздрібних інвесторів тепер тримають акції як заощадження, справжня криза безпосередньо вдарить по Мейн-стріт. Це може навіть дати Федрезерву ще більше стимулів втрутитися. Тому, хоча сигнали про рецесію реальні, політична реакція може пом’якшити удар. Але я уважно слідкую за цими показниками зайнятості та кредитними метриками. Дані скажуть нам, коли справді почнуться зміни.