Останнім часом я занурююся у відбір акцій за цінністю, і чесно кажучи, коефіцієнт ціна до балансової вартості — це один із тих показників, які всі ігнорують. Усі говорять про коефіцієнти P/E та мультиплікатори продажів, але P/B насправді може бути досить корисним, якщо ви розумієте, що дивитеся.

Базова концепція: коефіцієнт P/B фактично показує, чи торгується акція нижче за її фактичну вартість активів. Його обчислюють шляхом ділення ринкової капіталізації на балансову вартість власного капіталу. Коли отримуєш коефіцієнт менше 1, теоретично акція дешевша за її ліквідаційну вартість. Звучить просто, так? Але ось у чому справа — іноді низький P/B просто означає, що компанія погано заробляє на цих активах або самі активи переоцінені на папері.

Наступний крок — поєднувати відбір за P/B з іншими показниками. Ви хочете нижчий P/B у порівнянні з галузевими конкурентами, міцні коефіцієнти P/E, пристойні мультиплікатори продажів і бажано, щоб їх підтверджували аналітичні рейтинги. Саме тоді ви починаєте знаходити справжні можливості.

Тому я подивився на кілька акцій, що відповідають цим критеріям, і деякі з них привернули мою увагу. Invesco — цікава компанія — незалежний інвестиційний менеджер, що торгується за привабливими оцінками, з сильним підтримкою Zacks і прогнозом зростання EPS на 20,9% у найближчі кілька років. Потім є Harmony Biosciences, фармацевтична компанія, орієнтована на рідкісні неврологічні розлади, з прогнозом зростання 27%, що досить солідно.

Concentrix займається технологічними бізнес-послугами, і хоча зростання більш скромне — 8,76%, метрики оцінки виглядають розумно. Patria Investments — це гравець на приватних ринках Латинської Америки — нішевий, але цифри свідчать, що компанія може бути недооціненою. А Global Payments, компанія у сфері платіжних технологій, з прогнозом зростання 11,54% і міцною фундаментальною базою.

Що стосується використання P/B у відборі — він найкраще працює, коли ви дивитеся на компанії з великими активами — фінансовий сектор, страхування, виробництво. Для технологічних або високоростових компаній з великими витратами на R&D цей показник менш надійний. Тому контекст має значення.

Якщо ви шукаєте акції за цінністю, обов’язково враховуйте коефіцієнт ціна до балансової вартості разом із іншими звичайними показниками. Просто не покладайтеся лише на нього — інакше ризикуєте потрапити у пастку цінності. Завжди перевіряйте якість прибутків, порівнюйте з галузевими стандартами і дивіться на перспективи зростання.