Я досліджував цю ігрову ситуацію з каннабісом у Флориді, і справді є цікаві динаміки, на які варто звернути увагу. У 2024 році у Флориді на голосуванні був Проєкт 3 щодо легалізації рекреаційного використання, і якщо ви слідкуєте за цим сектором, ви знаєте, наскільки важливим може стати цей ринок. Ми говоримо про третій за населенням штат, тому потенціал для акцій каннабісу був досить значним, якщо це голосування пройде.

Справа в тому, що навіть до повної легалізації ринок медичного каннабісу у Флориді зростав, але темпи зростання сповільнювалися. Багато людей просто не заморочувалися з процесом отримання медичної карти через витрати та труднощі. Як тільки доступ до рекреаційного використання стане простішим, очікується, що набагато більше випадкових користувачів почнуть легально купувати. Це, принаймні, основна ідея.

Тепер я розумію, чому люди скептично ставляться до акцій каннабісу. Вони досі належать до Списку I на федеральному рівні, що здається дивним, коли понад 24 штати дозволяють рекреаційне використання. Але тенденція досить очевидна — кожного року все більше штатів легалізують, і зрештою федеральний уряд має наздогнати. Якщо ви готові витримати деяку волатильність, ризик-доходність цього сценарію виглядає цікавою.

Отже, які ігри були найкраще підготовлені? Очевидним лідером була Trulieve — найбільша мережа диспансерів у Флориді з близько 127 локаціями, і вони самі фінансували просування легалізації. Це багато говорить про їхню впевненість. За даними 2023 року, у них був чистий збиток у $527 мільйонів, що звучить жорстко, але вони одночасно розширювали свою присутність на 10% і виходили на нові штати. Аналітики тоді оцінили потенціал зростання на 53%.

Далі йде Verano Holdings, яка володіє брендом MÜV — другий за величиною гравець у Флориді з 74 локаціями. Що мене зацікавило, так це те, що вони фактично скоротили свої збитки вдвічі у 2023 році, тоді як Trulieve подвоїли їх. Доходи зросли на 7% у порівнянні з попереднім роком, а валовий прибуток — на 12%. У Флориді зокрема продажі зросли на 11% послідовно. Потенціал зростання для Verano оцінювався приблизно в 86%.

Третім варіантом, який варто розглянути, був Ayr Wellness — у них було 64 локації у Флориді, що становило 70% їхньої загальної мережі. Їхній дохід у 2023 році склав 463,6 мільйонів доларів, що на 10% більше, і вони скоротили чисті збитки більш ніж удвічі. Вони також експериментували з інноваціями у продуктах та преміальними їстівними виробами. Оцінка компанії була дешевшою, з потенціалом зростання на 55%, що робило її цікавою для менших позицій.

Головне питання для інвесторів у каннабіс — чи ви вірите в ідею легалізації та можливе зняття з федерального списку? Якщо так, то ці три компанії мали суттєву експозицію до потенційно трансформаційного ринку. Голосування у Флориді було фактично каталізатором, і компанії вже підготувалися відповідно. Чи ви оптимістично налаштовані щодо сектору, чи обережні — розуміння цих ігор і ринкових динамік було досить важливим для всіх, хто слідкує за цим сектором.