Щойно я ознайомився з тим, наскільки диким був ринок міді за останні кілька місяців. Початок 2026 року був абсолютно бурхливим, з цінами, що досягали рекордних максимумів на початку року — контракти LME перевищували $13 900 за тонну, а Comex торкнувся $6.20 за фунт. Це значний стрибок порівняно з тим, з чого ми почали на початку січня.

Але ось що цікаво щодо прогнозу цін на мідь на решту року — ситуація стала досить хаотичною після лютого. Рішення Верховного суду про скасування тарифних обмежень додало багато невизначеності, а потім ситуація з Іраном переросла у реальний конфлікт. Ціни на нафту різко зросли, що налякало широку ринкову аудиторію, і раптово мідь почала виглядати менш привабливою. До середини березня ціни суттєво знизилися — LME опустився до $11 900, а Comex — до $5.38. Це досить жорстко, якщо ви тримали позиції з тих січневих максимумів.

Що стосується пропозиції, то це, чесно кажучи, найцікавіша частина цієї історії. У нас є великі рудники, такі як Kamoa-Kakula і Grasberg, які минулого року зазнали збоїв і досі відновлюються. Тим часом попит продовжує зростати через урбанізацію в країнах, що розвиваються, енергетичний перехід і тепер — центри обробки даних з AI, що споживають багато електроенергії. Це створює передумови для подальшої напруженості, тому багато аналітиків вважають, що довгостроковий прогноз цін на мідь є бичачим.

Однак зараз відбувається цікаве розділення. Goldman Sachs прогнозує невеликий надлишок у 160 000 метричних тонн цього року, тоді як Міжнародна група з дослідження міді (ICSG) бачить дефіцит у 150 000 тонн. У будь-якому випадку, справжня історія починається після 2030 року — тоді добувна промисловість досягне піку і почне знижуватися. Ми маємо справу з меншими запасами на існуючих рудниках і серйозним дефіцитом нових проектів. Навіть масштабне розширення El Abra компанії Freeport вартістю 7,5 мільярдів доларів не буде повністю введено в експлуатацію ще кілька років.

Попит також проходить перевірку, особливо з урахуванням того, що Китай досі бореться з кризою на ринку нерухомості. Їхній новий п’ятирічний план більше зосереджений на соціальних витратах, ніж на інфраструктурних проектах, що може бути дещо бичачим для товарів у короткостроковій перспективі. Але ситуація з війною, ймовірно, є найбільшим короткостроковим невідомим — якщо ціна на нафту залишиться високою або якщо буде порушено протоку Ормуз, ми можемо побачити страхи рецесії, що знизять ціну на мідь ще більше.

Щодо прогнозу цін на мідь у майбутньому, більшість трейдерів, з якими я спілкувався, очікують ще деякого зниження протягом наступних кількох тижнів перед сильним відновленням наприкінці року. Довгострокова перспектива залишається стабільною — обмеження пропозиції реальні і погіршуються — але короткостроково можливі волатильність і корекції. Ті, хто пропустив можливість закупитися під час зниження, можливо, отримають ще один шанс, якщо цей конфлікт затягнеться.