Чи замислювалися ви, чому одні опціони коштують копійки, а інші — цілу статтю? Насправді за цим стоїть математична причина, і все зводиться до так званої прихованої волатильності.

Ось що багато хто неправильно розуміє щодо прихованої волатильності: це не про те, що сталося в минулому. Це про те, що ринок вважає, що станеться далі. Зокрема, це передбачення ринку щодо того, наскільки сильно коливатиметься цінний папір між тепер і датою закінчення дії опціону.

Уявіть так. Волатильність просто вимірює швидкість руху. Висока волатильність означає, що ціна коливається шалено. Низька — що вона рухається повільно і стабільно. Прихована волатильність бере цю концепцію і питає: що трейдери вважають, якою буде волатильність у майбутньому?

Число, яке ви бачите у вигляді прихованої волатильності, завжди виражається у відсотках. Тут починається цікаве з математичної точки зору. Якщо ви дивитеся на опціон із 20% прихованої волатильності, ринок фактично каже, що є приблизно дві третини шансів, що базовий актив рухнеться в межах 20% від своєї поточної ціни протягом наступного року. Решта третини часу він вийде за ці межі. Це базується на припущеннях щодо стандартного відхилення, які використовують більшість моделей ціноутворення.

Але більшість опціонів не тривають цілий рік. То як визначити, що ця волатильність означає для коротшого періоду? Ви ділите IV на квадратний корінь із кількості таких періодів, що поміщаються у рік. Давайте я покажу на реальному прикладі.

Припустимо, опціон закінчується завтра і його ціна базується на 20% прихованої волатильності. У році приблизно 256 торгових днів, тому квадратний корінь — 16. Поділіть 20% на 16 і отримаєте 1,25%. Це означає, що ринок очікує приблизно руху на 1,25% за цей один залишковий день. Якщо залишилось 64 дні, то потрібно поділити на 2, оскільки у році є чотири періоди по 64 дні, і отримаєте 10%.

Чому це важливо для трейдерів? Тому що прихована волатильність безпосередньо впливає на премії опціонів. Коли IV низька, опціони дешеві — саме тоді розумні трейдери прагнуть купити, ставлячи на те, що акція рухнеться більше, ніж очікує ринок. Коли IV висока, опціони дорогі — тоді ви можете їх продавати, сподіваючись, що ціна залишиться стабільною і волатильність знизиться.

Прихована волатильність також відображає попит і пропозицію. Більший попит підвищує IV. Продажі — знижують її. Оскільки більшість трейдерів не тримають опціони до закінчення, зростання IV часто сигналізує про збільшений попит на ці контракти.

Математика прихованої волатильності в опціонах може здаватися складною спочатку, але насправді це просто спосіб ринку закладати невизначеність у ціну. Коли ви зрозумієте, що саме означає цей відсоток, ви зможете приймати більш обґрунтовані рішення щодо того, коли опціони переоцінені або недооцінені відносно реального руху, який ви очікуєте.