Останнім часом я занурююся у оцінку банків і зрозумів, що більшість людей пропускає один із найважливіших показників — чисту процентну маржу. Це фактично те, як банки дійсно заробляють гроші, і чесно кажучи, це набагато простіше, ніж здається.

Ось у чому справа: банки позичає гроші вкладникам і кредиторам (зазвичай близько 90% свого фінансування), потім видають позики і збирають відсотки. Різниця між тим, що вони заробляють на позиках, і тим, що платять вкладникам? Це ваша чиста процентна маржа, або НІМ. Уявіть її як операційну маржу автомобільної компанії — вона показує, наскільки ефективно працює бізнес.

Я дивився звіт New York Community Bancorp за 2016 рік, і їхній НІМ склав 2,8%. Не погано, але нижче за середньоіндустріальний рівень 3,18% на той час. Обчислення досить просте: у них було $318,4 мільйона чистого процентного доходу, поділеного на $45,2 мільярда доходних активів, з урахуванням річної ставки. Цей розрив між тим, що вони заробили і що виплатили? Це і є ваша маржа.

Тепер ось де стає цікаво. Банки можуть намагатися підвищити свою чисту процентну маржу у сумнівний спосіб. Ризиковані позики мають вищі ставки, що тимчасово збільшує маржу. Але коли ці позики стають проблемними, це знищує прибутковість пізніше. Я завжди звертаю увагу на два червоних прапорці: Чи коливається НІМ дуже сильно з місяця в місяць? І що відбувається з непрацюючими кредитами? Якщо один із них нестабільний, ймовірно, банк бере на себе занадто багато ризику, щоб підняти короткострокові показники.

Ця маржа також рухається разом із відсотковими ставками. Коли ставки зростають, банки зазвичай можуть швидше підвищувати ставки за кредитами, ніж ставки за депозитами — це природна перевага. Але ви хочете бачити стабільну роботу у порівнянні з конкурентами, а не коливання.

Що робить цей показник корисним, так це те, що він набагато стабільніший за чистий дохід і дійсно відображає, наскільки добре керівництво керує бізнесом. Якщо порівнюєте банки, дивіться їхню чисту процентну маржу у порівнянні з конкурентами у тій самій категорії розміру. Нижча маржа не обов’язково погана, якщо банк більш стабільний і менш ризикований — наприклад, комунальні служби мають нижчі маржі, ніж технологічні компанії, але їхні доходи більш передбачувані.

Підсумок: чиста процентна маржа — це той показник, за допомогою якого я відрізняю ефективні банки від тих, що грають у ризиковані позики. Вищий зазвичай краще, але слід остерігатися різких стрибків — це зазвичай ознака того, що щось під капотом не так.