Я вже роками спостерігаю за розвитком криптовалютної сфери, і мушу бути чесним — є досить переконливі причини, чому криптовалюта може бути не тією інвестиційною можливістю, якою її вважають усі. Дозвольте мені розкласти по поличках, що мене турбує у цій історії.

Гаразд, я розумію хайп. Біткоїн у 2017 році пішов абсолютно божевільним зростанням, піднявшись з загальної ринкової капіталізації у $17,7 мільярда до майже $600 мільярдів. Це був справжній 3300% ріст за один рік. Це було дійсно шалено. Але ось у чому проблема, яку ніхто не хоче визнавати: весь цей вибуховий ріст не обов’язково означає, що це надійна інвестиція. Насправді, існують серйозні структурні проблеми, через які криптовалюта може бути для більшості людей просто поганою ідеєю.

Почнемо з найпростіших — немає нічого, що можна було б аналізувати. У випадку з акціями у вас є балансові звіти, звіти про прибутки, керівництво. Ви можете оцінити, чи варто купувати компанію. А з крипто? Майже нічого. Швидкість обробки та обсяг транзакцій майже нічого не говорять про те, чи збережеться цінність цифрового активу довгостроково. Це величезний червоний прапор, який має змусити вас задуматися, чому криптовалюта погана як фундаментальна інвестиція.

Ще одна річ, яка не дає мені спокою: коли ви купуєте токен, ви фактично не купуєте право власності на базову технологію блокчейн. Саме там, нібито, лежить справжня цінність. Але ви просто тримаєте цифровий актив без жодних претензій на реальні інновації. Якщо мережа блокчейн стане повсюдною, ваш токен може стати нічим. Розрив у цьому розумінні шалений, коли задуматися.

Далі — проблема впровадження. Усі говорять про революцію у фінансах завдяки блокчейну, але мова йде про технологію, яка ще роками віддалена від масштабної реальної реалізації. Звісно, невеликі пілотні проєкти працюють добре. Але залучити великі інституції до масштабного впровадження? Це замкнене коло, яке ніхто не розв’язав. Можливо, доведеться чекати десятиліття, щоб блокчейн став дійсно важливим.

Саме структура ринку зламана. Роздрібні інвестори домінують у торгівлі крипто, а вони — емоційні істоти. Паніка купують, паніка продають. Ви бачите шалені коливання у 20-30% за один день. Це не інвестування — це азартна гра з додатковими кроками. Тим часом, великі інституційні гроші здебільшого тримаються подалі від децентралізованих бірж, бо вони виглядають підозріло і нерегульовано.

Регулювання має допомогти, але це складно. Жорсткіші правила зменшать шахрайство і, можливо, привернуть гроші з Волл-стріт, що може стабілізувати ситуацію. Але це також позбавить анонімності, яку так цінують прихильники крипто. Будь-яке серйозне регуляторне обмеження може спричинити абсолютний хаос у цінах токенів.

Ще одна причина — безпека. Mt. Gox втратила близько 850 000 біткоїнів через хакерів між 2011 і 2014 роками — це приблизно $7 мільярдів у сучасних цінах. Обмін Coincheck був зламаний на 523 мільйони NEM, що коштує понад півмільярда доларів. Це не були дрібні інциденти. І ось у чому суть: якщо ваші монети вкрадуть, удачі повернути їх. SEC фактично заявила, що не може допомогти, якщо щось піде не так на децентралізованій біржі.

Далі — податки. Уряд закрив лазівку з обміну за типом, що означає, що кожна криптооперація — навіть купівля кави за біткоїн — є оподатковуваною подією, яку потрібно задекларувати. Більшість бірж не надають правильну податкову документацію. Вам доводиться вручну все відслідковувати. Це справжній кошмар.

Але, можливо, найбільша причина, чому криптовалюта погана як масова інвестиція, — це те, що більшість людей насправді не розуміє, що вони купують. Опитування показало, що лише 56% американців навіть знають, що таке криптовалюта. Чотири з п’яти не мають уявлення, де купити токени. Воррен Баффет сказав ідеально: «Ніколи не інвестуйте у бізнес, який не можете зрозуміти». Це тверда мудрість, яка тут цілком застосовна.

Гаразд, я не кажу, що крипта зникне. Але я кажу, що перед тим, як вкладати свої заощадження у цифрові активи, варто серйозно подумати, чи це дійсно розумний крок. Є надто багато структурних проблем, занадто велика волатильність і занадто багато невизначеності. Іноді найрозумніше інвестиційне рішення — це усвідомити, коли щось не варте головного болю.