Щойно я ознайомився з диким рухом срібла у першому кварталі, і чесно кажучи, це був американські гірки, яких ніхто справді не очікував. Білий метал вперше досяг цін тризначних чисел, що досить історично, коли подивитися на це. Почав рік з 74 доларів, потім вибухнув до рекордних 121,62 долара наприкінці січня. Але ось у чому справа — цей пік не протримався.

Волатильність була шаленою. Ми бачили, як срібло прорвалося понад $100 26 січня, досягло 116,67 долара того ж дня, а потім — бум — 2 лютого воно обвалилося на 35 відсотків до 71 долара. Це такий коливання, що змушує сумніватися у всьому. Триггером? Назначення Трампом Кевіна Верша на посаду керівника ФРС. Це одне лише налякало ринок настільки, що стерло прибутки за місяць.

Цікаво, що протягом першого кварталу срібло постійно коливалося між цими крайнощами. Лютий був хаосом з коливаннями між $78 і 94 долара. Березень почався спокійніше, але потім ескалація війни між США та Іраном — і раптом дорогоцінні метали вже не здаються такими безпечними. До середини березня срібло впало до 61 долара, що є жорсткою корекцією від тих січневих максимумів. Закінчив квартал приблизно на рівні 75 доларів.

Ось що, на мою думку, важливо для прогнозів щодо срібла надалі: фундаментальні показники насправді залишаються міцними, навіть з урахуванням усього цього шуму. Попит з боку промисловості вибухнув — срібло тепер використовується у 65-67 відсотках промислових застосувань порівняно з 50 відсотками п’ять років тому. Сонячні панелі, інфраструктура штучного інтелекту, електромобілі — попит реальний. Тим часом, прогнозується дефіцит пропозиції срібла у 67 мільйонів унцій до 2026 року. Китай щойно обмежив експорт срібла, США додали його до списку критичних мінералів. Це не маленькі сигнали.

Але ситуація з ФРС ускладнює ситуацію. Через війну, що підвищує ціни на нафту, і зростаючі побоювання щодо інфляції, зниження ставок наразі не розглядається. Це тиск на дорогоцінні метали, оскільки вони не приносять доходу. Геополітична невизначеність також змушує інвесторів бути обережними — вони продають срібло, щоб покрити поточні потреби, а не розглядати його як засіб збереження багатства.

Тим не менше, деякі аналітики все ще налаштовані оптимістично щодо прогнозів на срібло на решту року. Commerzbank цілиться $90 до кінця року, Deutsche Bank очікує 100 доларів. Навіть більш консервативний UBS вважає, що середня ціна складе 85 доларів. Загалом, схоже, що ця корекція — здорове консолідування перед наступним підйомом, особливо коли геополітична ситуація стабілізується або монетарна політика зміниться.

Головне питання щодо прогнозів на срібло — це не чи буде попит — він явно буде. Це чи зупинить його макроекономічне середовище. Якщо долар ослабне або ФРС зрештою знизить ставки, срібло легко може повернутися до тих тризначних рівнів. А зараз ми застрягли між сильними фундаментальними показниками і жорсткою монетарною політикою. Попереду цікаві часи.