Останнім часом я занурююся в оцінку інвестиційних показників, і вважаю, що індекс прибутковості заслуговує на більше уваги, ніж зазвичай. Більшість людей зосереджуються на NPV або IRR, але в цьому підході є щось корисне, що варто зрозуміти.

Отже, ось що таке PI, або коефіцієнт прибутковості інвестицій. Він в основному порівнює теперішню цінність очікуваних майбутніх грошових потоків із тим, що ви вкладаєте спочатку. Простий формул: PV майбутніх грошових потоків поділений на початкові інвестиції. Якщо число більше за 1, можливо, проект прибутковий. Менше за 1? Це тривожний сигнал.

Дозвольте мені швидко пройти приклад, щоб зробити це конкретним. Припустимо, ви розглядаєте проект, що коштує 10 000 доларів для запуску і має генерувати по 3 000 доларів щороку протягом п’яти років. За допомогою дисконту 10% ви обчислюєте дисконтовану цінність кожного року. 1-й рік — приблизно 2 727 доларів, 2-й — близько 2 479 доларів і так далі. Підсумовуючи, отримуєте приблизно 11 370 доларів у теперішній цінності. Поділивши це на 10 000 доларів інвестицій, отримуєте PI 1.136. Це більше за 1, що сигналізує про потенційну вигідність проекту.

Чому інвестори люблять цей показник? Він прорізає шум. Ви отримуєте просте співвідношення, яке показує цінність, створену на кожен витрачений долар. Він також враховує цінність грошей у часі, тобто визнає, що грошові потоки пізніше коштують менше, ніж зараз. Коли ви порівнюєте кілька можливостей і капітал обмежений, це допомагає ефективно ранжувати проекти.

Але тут починаються труднощі. Індекс повністю ігнорує розмір інвестиції. Малий проект із гарним PI може приносити значно менший загальний прибуток, ніж більший проект із трохи нижчим індексом. Також він припускає, що ставка дисконту залишається сталою, а це рідко так у реальному світі. Процентні ставки змінюються, профілі ризиків змінюються.

Ще є проблема тривалості. Довгострокові проекти мають ризики, які PI не враховує. І коли ви порівнюєте проекти різних масштабів або термінів, індекс може вводити в оману. Ви можете насправді віддати перевагу неправильному проекту просто тому, що він виглядає краще на папері.

Ще одна річ: PI нічого не говорить про часові рамки грошових потоків. Два проекти можуть мати однакові індекси, але зовсім різні схеми платежів, що дуже важливо для вашого фактичного грошового положення.

Підсумовуючи? PI добре підходить для швидкого порівняння та ранжування проектів, але не слід покладатися лише на нього. Використовуйте його разом із NPV, IRR та іншими показниками, щоб отримати повну картину. Точність дуже залежить від того, наскільки хороші ваші прогнози грошових потоків, а це завжди найскладніша частина довгострокових інвестицій.