Щойно я ознайомився з першим кварталом по міді, і це був справжній американські гірки. Розпочав рік з сильних показників, досягнувши рекордних максимумів близько $13,952 на Лондонській біржі металів наприкінці січня, але потім ситуація стала хаотичною через геополітичну напруженість і невизначеність щодо тарифів, що різко знизило ціну наприкінці березня. Коливання цін говорять про все, що рухає цей ринок.

Що мене особливо зацікавило, так це те, наскільки обмежені залишаються запаси попри всю цю волатильність. Ми бачимо, що шахти, такі як Kamoa-Kakula і Grasberg, стикаються з порушеннями, які досі відлунюють у ринку. Насправді ж історія полягає в тому, що ми йдемо у напрямку, коли може виникнути багаторічний дефіцит міді. Нові шахти відкриваються дуже повільно — йдеться про 15 років від досліджень до фактичного виробництва. Навіть розширювальні проекти, такі як план Freeport на $7,5 мільярдів El Abra, не зможуть суттєво збільшити пропозицію до 2030-х років.

Тим часом попит ускладнюється. Реальний сектор нерухомості в Китаї залишається слабким, незважаючи на стимули, що важливо, оскільки Китай — великий споживач міді. Потім додається геополітична ситуація, яка спричиняє сплески цін на нафту, що історично співвідноситься з ризиком рецесії. Це саме той фактор, який може тимчасово тиснути на попит на мідь.

Ось де стає цікаво з прогнозом цін на мідь. У короткостроковій перспективі можливе послаблення цін, якщо ситуація з війною триватиме і зменшить попит. Але довгостроковий сценарій для міді залишається досить переконливим. Енергетичний перехід, центри обробки даних з AI, електромобілі — все це бореться за обмеженість пропозиції. Goldman Sachs прогнозує надлишок у 160 000 тонн у 2026 році, але інші аналітики очікують значних дефіцитів після 2030 року.

Отже, перспектива цін на мідь дуже залежить від вашого таймфрейму. У короткостроковій перспективі можливі можливості, якщо ціни знизяться, але структурна історія пропозиції не зникає. Аналітики очікують деяке послаблення цін у найближчі тижні перед потенційним зростанням наприкінці року. Це один із тих ринків, де довгострокові фундаментальні показники виглядають досить стабільно, навіть якщо короткострокова картина більш заплутана.