Останнім часом я занурювався у дослідження акцій тютюнової галузі і вирішив поділитися тим, що я дізнався про те, куди інвестувати в акції тютюнових компаній. Насправді це набагато складніше, ніж здається.

Перше, що мене здивувало: майже немає чистих ETF, що спеціалізуються на тютюні. Так, є AdvisorShares Vice, який поєднує тютюн із акціями алкоголю та казино, але він дуже малий — з активами всього $14 мільйонів. Більшість провайдерів індексів йдуть у протилежному напрямку — MSCI запустила виключні індекси саме для того, щоб уникати компаній тютюнової галузі у ESG-фондах. Тому, якщо хочете справжнього впливу тютюнових компаній у портфелі, доведеться створювати його самостійно.

Ось де стає цікаво щодо інвестицій у тютюнові акції. Є приблизно п’ять різних підходів залежно від того, що ви прагнете досягти.

Якщо вам потрібна простота, очевидним вибором є British American Tobacco. Вони мають усе — традиційні сигарети по всьому світу, електронні сигарети через Vuse і Vype, нагрівальні тютюнові пристрої з glo, а також усі нові альтернативи. Найголовніше, що вони нещодавно об’єднали Reynolds American, тож тепер мають домінуючі позиції скрізь. Дивіденди стабільні, тому багато хто починає саме з них.

Але якщо хочете налаштовувати свою експозицію, справжній хід — розділити її між Altria і Philip Morris International. Altria домінує на ринку США — вони володіють Marlboro всередині країни, а також Copenhagen і Skoal для бездимних продуктів. Philip Morris International керує всім за межами США, маючи глобальні права на Marlboro та величезний портфель місцевих брендів. Це дає вам контроль над тим, скільки у вас американського, а скільки міжнародного.

Далі — канабіс. Altria активно інвестує у цю галузь, вклавши 1,8 мільярда доларів у Cronos Group, отримавши 45% акцій. Чи переплатили вони — питання спірне, але якщо регулювання канабісу в США послабиться, ця позиція може окупитися. Turning Point Brands також має частку у канабісній сфері через свої лінійки CBD-продуктів, хоча вони більше зосереджені на альтернативах традиційним сигаретам.

Що стосується альтернатив — саме тут відбувається справжня трансформація. Philip Morris International робить ставку на IQOS, свою систему нагрівального тютюну. Вона нагріває тютюн замість його згоряння, що, за словами виробників, зменшує кількість шкідливих хімікатів. Вже є успіхи в Японії. Altria має права продавати IQOS у США, коли він з’явиться там. British American Tobacco має власний портфель альтернативних продуктів. Turning Point, який починав як спін-офф Lorillard у кінці 80-х, вже не займається традиційними сигаретами — вони цілком зосереджені на вейпінгу, електронних сигаретах і альтернативних продуктах.

Ось що багато хто пропускає щодо інвестицій у тютюновий сектор: диверсифікація важлива. Деякі з цих компаній створили експозицію за межами тютюну саме тому, що бачать, що майбутнє за новими технологіями. Altria володіє вином через Ste. Michelle Wine Estates і має близько 10% акцій Anheuser-Busch InBev з інвестицій у SABMiller. Vector Group володіє Douglas Elliman Realty поряд із своїм бізнесом з дешевих сигарет. Universal вирощує листовий тютюн і одночасно проводить хімічні тестування для галузі. Це не чисті гравці, але вони пропонують певний захист від ризиків.

Головне питання — що підходить під ваш рівень ризику і ваші очікування. Якщо вважаєте, що майбутнє за альтернативами, орієнтуйтеся на компанії, що активно інвестують у цю сферу. Якщо хочете диверсифікації — найкращий варіант для вас Altria. Шукаєте міжнародного зростання? Philip Morris International. Хочете все в одному акціонерному пакеті? British American Tobacco — це ваше рішення.

Підсумок: створити власний портфель тютюнових акцій не так складно, якщо ви знаєте, що шукаєте. Просто потрібно визначитися, який підхід найкращий для вашої ситуації.