Ви знаєте, з урахуванням всього, що відбувається на ринках останнім часом, я вважаю, що це хороший час, щоб розібратися, як насправді працюють ці механізми автоматичного припинення торгівлі. Більшість людей про них не думають, поки ситуація не стане справді хаотичною.

Отже, ось у чому справа. Коли ми спостерігаємо за такою волатильністю, як останнім часом — VIX перевищує 60 протягом дня, напруженість через тарифні війни зростає — біржі мають запобіжні заходи. І чесно кажучи, вони важливіші, ніж багато хто уявляє.

Перш за все, існує система автоматичного припинення торгівлі по всьому ринку. Вона активується на трьох різних рівнях залежно від того, наскільки сильно падає індекс S&P 500 за один торговий сеанс. Рівень 1 спрацьовує, коли індекс падає на 7% протягом дня. Якщо це трапиться до 15:25 за східним часом, торгівля припиняється на 15 хвилин, щоб усім дати передих. Після 15:25 торгівля просто продовжується, якщо не станеться щось гірше.

Рівень 2 — коли SPX падає на 13% протягом дня. Те саме — 15-хвилинна пауза до 15:25, інакше торгівля триває. А ось рівень 3 — це найсерйозніше. Якщо S&P 500 падає на 20% протягом дня, біржа припиняє торгівлю на весь день. Ці пороги перераховуються щодня на основі попереднього закриття, тому вони постійно змінюються.

Останній раз ми бачили спрацювання системи автоматичного припинення торгівлі по всьому ринку у березні 2020 року під час пандемії. Це трапилося чотири рази за тиждень — 9, 12, 16 і 18 березня. Перед тим потрібно повернутися до жовтня 1997 року. Тобто це рідкісне явище, але воно трапляється, коли ситуація дійсно виходить з-під контролю.

Тепер, окрім цієї системи по всьому ринку, існують також індивідуальні автоматичні обмеження для окремих акцій. Їх називають Limit Up-Limit Down, або LULD. Вони призначені для зупинки крайніх коливань цін у окремих акціях, припиняючи торгівлю, якщо ціна виходить за межі певних цінових кордонів більш ніж на 15 секунд. LULD працює лише під час звичайних торгових годин — з 9:30 до 16:00 за східним часом, а в останні 25 хвилин дня для деяких акцій кордони розширюються.

Самі цінові кордони залежать від рівня та ціни акції. До Tier 1 належать компоненти S&P 500, акції Russell 1000 і деякі ETF. Tier 2 охоплює все інше. Для більшості акцій це межі — плюс або мінус 5%, 10% або 20%, залежно від ціни та рівня.

Як вони обчислюють ці кордони? Вони використовують так звану «Референсну ціну», яка фактично є середнім значенням угод за попередні п’ять хвилин. Це оновлюється кожні 30 секунд, якщо нова ціна відрізняється щонайменше на 1% від поточної. Потім до цієї референсної ціни застосовують відсоткові параметри, щоб отримати верхню і нижню межі. Це досить просто, якщо зрозуміти принцип.

На практиці LULD досить часто спрацьовує під час волатильних періодів. У березні 2020 року понад 28% акцій на NYSE і Nasdaq зазнали зупинок через LULD — тоді як у січні того ж року цей показник був лише 1,4%. А нещодавно, у червні 2024 року, сталася технічна помилка з кордонами LULD, через що зупинили торгівлю акціями таких компаній, як Abbott і Berkshire Hathaway. А минулого місяця, у березні 2025 року, кілька акцій були зупинені через швидкі цінові коливання.

Головна мета цих систем автоматичного припинення торгівлі — запобігти ринковим крахам, які ми бачили у минулому. Вони дають трейдерам час подумати, запобігаючи панічним продажам, що можуть вийти з-під контролю. Чи активно ви торгуєте, чи просто тримаєте довгострокові інвестиції — важливо розуміти, як вони працюють. Адже ніколи не знаєш, коли волатильність ринку знову різко зросте і ці механізми спрацюють.