Не лягати на спину, не перекладати провину: кризовий реагування компанії Vanke заслуговує на детальне вивчення галуззю

Запит AI · Які заходи Vanke щодо забезпечення передачі об’єктів для стабілізації довіри до ринку нерухомості?

Виробництво|Центр досліджень і аналітики

Редакція|Лі Сяоянь

31 березня Vanke опублікувала звіт про результати діяльності за 2025 рік, демонструючи складний, але стійкий результат на тлі глибоких перетворень у галузі та спадщини історії. За цими даними — неминучий біль у циклі зниження галузі та відповідальність компанії за активне вирішення проблем, очищення від «зайвих» боргів і збереження стабільності житлового сектора. Під маскою величезних збитків і боргового тиску ця провідна компанія із понад тридцятирічною історією, приймаючи рішення радикально реформуватися, зміцнює свої позиції у кризових умовах, закладає фундамент для нових можливостей у процесі трансформації.

У 2025 році Vanke досягла операційного доходу 2334,3 мільярда юанів, чистий збиток для акціонерів — 885,56 мільярда юанів, що перевищує показники 2024 року. З галузевої точки зору цей результат — не унікальний випадок, а прояв тенденції: лідери ринку швидко очищаються від історичних ризиків і знімають тиск у процесі переходу від швидкого зростання до високоякісного розвитку. За два роки сукупні збитки перевищили тисячу мільярдів юанів — це не лише ретроспектива ризиків, що виникли через агресивні інвестиції, високі ціни на землю та надмірне розширення у період зростання галузі, а й необхідний етап для компанії, щоб позбавитися залежності від минулого шляху та перейти до легкого режиму роботи.

Основна причина збитків — зменшення вартості активів і резервів під знецінення кредитів, що склали понад 561 мільярд юанів за рік, що становить понад 60% від загального збитку. Зокрема, резерви під знецінення запасів стосувалися проектів у Фошані, Гуанчжоу, Шеньчжені та інших, які були придбані за високими цінами раніше. У контексті зниження ринку нерухомості та повернення цін до раціональних рівнів компанія активно переоцінює вартість існуючих активів, відкрито визнаючи історичні проблеми, без приховування і затягування, що демонструє чесність керівництва і рішучість у повному виправленні помилок. У порівнянні з деякими компаніями, які приховують ризики і затягують очищення, Vanke обрала «радикальне» очищення фінансової звітності, що дозволяє звільнитися від історичних тягарів і створити умови для подальшого легкого руху і відновлення здорового бізнесу. Така активна відповідальність стала важливим фундаментом для довгострокового відновлення цінності.

Варто зазначити, що навіть у складних умовах збитків Vanke зберігає стабільність операційної діяльності. У 2025 році обсяг продажів склав 1340,6 мільярда юанів, що зберігає компанію у лідерах галузі за масштабами, незважаючи на глибоку корекцію ринку; вона залишається у першій лізі. За рік було відкрито понад 18 нових проектів, які перевищили цільові показники, а рівень реалізації становив 60%, у ключових містах, таких як Шанхай і Ченду, рівень реалізації проектів перевищив 80%, що підтверджує високий рівень продукту і бренду, які ще цінуються на ринку. Також стабільно розвиваються диверсифіковані напрямки — «Всі речі» (Vanke Cloud), оренда житла, логістика — з доходом від операцій у 580,1 мільярда юанів, що є важливою підтримкою стабільного грошового потоку. Зокрема, доходи «Всі речі» склали 373,6 мільярда юанів, а логістика з холодовими ланцюгами зросла більш ніж на 25%, що демонструє стійкість бізнесу у циклі.

На тлі частих ризиків у галузі та труднощів із передачами об’єктів у багатьох регіонах, Vanke зробила «збереження передачі» своїм головним обов’язком і базовою умовою стабільності житлового сектора, активно захищаючи інтереси покупців і підтримуючи довіру до галузі. У 2025 році компанія подолала численні виклики — фінансові, будівельні, ланцюги постачання — і передала 234 проекти, 494 партії та 117 тисяч квартир, з яких 17 тисяч були передані на 30 днів раніше запланованого терміну, а 73 партії — без очікування передачі. Тридцять сім проектів стали еталонами високої якості передачі.

Щоб забезпечити якість і швидкість передачі, Vanke впровадила ініціативу «Бачу дім», яка за рік провела понад 1500 відкритих майданчиків, запрошуючи 28 тисяч власників особисто оглянути об’єкти. За допомогою 360-градусних камер і безпілотників компанія реалізує «хмарний контроль», роблячи процес прозорим і візуальним. Також запроваджено сервіс «Передача — одразу документ», що дозволяє завершити оформлення документів і передачу житла без затримок, зменшуючи побоювання покупців. У деяких проектах Vanke створила позитивний цикл «продаж — передача», де стабільна репутація за якісну передачу сприяє продажам і зменшенню запасів, що створює конкурентну перевагу навіть у період низького попиту.

Забезпечення передачі — не лише відповідальність компанії, а й ключова міра стабілізації галузі та добробуту населення. Як лідер галузі, Vanke, незважаючи на тиск, забезпечила передачу понад 100 тисяч квартир, що дозволяє зберегти житло для сотень тисяч сімей і встановлює стандарт «ризик під контролем, передача без проблем», що допомагає зменшити тривогу на ринку і створити стабільне середовище для зменшення ризиків у секторі нерухомості. Така відповідальність і прагнення виконати обіцянки у складних умовах — важливий фактор, що дозволяє компанії впевнено проходити через цикли.

Щодо боргового та ліквідного тиску, під підтримкою головного акціонера — Shenzhen Metro Group, Vanke активно працює над вирішенням боргів, досягла перших успіхів у зменшенні боргового навантаження і зберігає репутацію без публічних дефолтів. З 2025 року компанія погасила борги на 332 мільйони юанів, підтримуючи довіру ринку.

На початку 2026 року процес реструктуризації прискорився. У січні компанія успішно пролонгувала три внутрішні облігації на суму 6,8 мільярда юанів, застосувавши схеми «поступового погашення» і «пріоритету малих сум», отримавши підтримку кредиторів. Також Shenzhen Metro Group продовжує підтримувати компанію, надавши понад 33,8 мільярда юанів дешевих кредитів, з яких у січні 2026 року — ще 2,36 мільярда юанів під низьку ставку 2,34%, ціль — погашення боргів за відкритими облігаціями. Постійна підтримка держсектора не лише зменшує короткостроковий тиск, а й сигналізує про міцну підтримку з боку держави, що сприяє стабільності.

Щодо боргів, що мають бути погашені у квітні–липні 2026 року на суму 11,27 мільярда юанів, Vanke розробила детальні плани і веде переговори з кредиторами щодо пролонгації та реструктуризації. Хоча офіційних повідомлень про довгострокову реструктуризацію ще немає, компанія прагне знайти довгострокове рішення, подовжуючи терміни і оптимізуючи умови погашення, щоб отримати час для відновлення. Одночасно активізуються заходи з активізації активів — у 2025 році компанія реалізувала активи на 33,8 мільярда юанів, завершивши 31 великий проект із загальною сумою угод 11,3 мільярда юанів, що допомагає покрити борги і покращити структуру активів і зобов’язань.

З фінансових даних видно, що, незважаючи на короткостроковий тиск, компанія не потрапила у кризу ліквідності. На кінець 2025 року у компанії було 672,4 мільярда юанів готівки, операційний грошовий потік став позитивним, а підтримка акціонерів і активи допомагають у погашенні боргів. Важливо, що Vanke підтримує відкритий і чесний діалог із кредиторами, дотримується ринкових і правових принципів у реструктуризації, що сприяє довірі і створює сприятливе зовнішнє середовище для зменшення ризиків.

Після корекції результатів і боргових заходів компанія розпочала найглибшу внутрішню реформу і управлінську перебудову за всю історію, спрямовану на виправлення минулих помилок і зміцнення управлінської системи. Зокрема, запроваджено механізми відповідальності за минулі інвестиції і управлінські помилки, зокрема повернення зарплат і розслідування відповідальності керівництва, включаючи топ-менеджмент і регіональні підрозділи. Також компанія значно скоротила управлінські рівні, зменшивши «групу — регіони — міста» до «група — міста», що підвищує швидкість прийняття рішень. Водночас активізовано заходи з економії та підвищення ефективності — у 2025 році витрати на персонал і операційні витрати знизилися більш ніж на 18%, а «Всі речі» застосовує AI-технології для зменшення управлінських витрат на 10,1%, що підтверджує ефективність оптимізації.

На рівні бізнесу Vanke послідовно реалізує стратегію «фокусування і скорочення», зосереджуючись на ключових містах і проектах, відмовляючись від некорисних активів і сегментів, таких як зимовий спорт. Надалі компанія планує зосередитися на п’яти ключових напрямках — розвиток, управління нерухомістю, оренда, логістика і комерція — і посилювати технологічну складову, інтегруючи AI у всі етапи проектування, будівництва і експлуатації. Внутрішні цифрові платформи вже охоплюють 97% проектів, а власна модель обробки креслень — на рівні галузі, що дозволяє підвищити ефективність і знизити витрати.

На порозі трансформації галузі, Vanke переживає найжорсткіший період з моменту виходу на біржу, але у кризових умовах відкриваються нові можливості. Ці збитки і борговий тиск — не що інше, як «біль» у процесі переходу до нових моделей розвитку, що дозволяє компанії позбавитися від застарілої високоризикової моделі і перейти до високоякісного розвитку. З очищенням історичних тягарів, поступовим зменшенням боргових ризиків, глибокими внутрішніми реформами і стабільним зростанням диверсифікованих напрямків, компанія поступово виходить із кризи і рухається до сталого розвитку.

У короткостроковій перспективі 2026 рік залишається ключовим для зменшення ризиків — погашення боргів, оптимізація активів і стабілізація операцій. Але за підтримки головного акціонера, активної роботи менеджменту і співпраці всіх сторін, ризик дефолту залишається контрольованим, а фінансовий стан — стабільним. У довгостроковій перспективі Vanke має високоякісний земельний резерв, стабільний і диверсифікований бізнес, сильний бренд і ефективну управлінську систему, що не послабилися через короткострокові збитки. З відновленням ринку нерухомості і покращенням галузевої кон’юнктури, компанія має всі шанси скористатися перевагами — очищенням ризиків і фокусом на ключових сегментах — і вийти на новий рівень зростання і оцінки.

Від «вижити» до «зміцнитися», а потім — «стати кращим», шлях трансформації Vanke наповнений викликами, але й демонструє відповідальність і лідерство. У цій глибокій галузевій кризі компанія обрала шлях відкритості, активних реформ і дотримання обіцянок — це не лише відповідальність перед собою, а й перед галуззю, покупцями та всіма зацікавленими сторонами. Біль мине, і настане нове життя — після випробувань Vanke зможе з легкістю і впевненістю рухатися до високоякісного розвитку.