Колапс Суперцикла Біткойна 2025 року: всередині прихованого Ведмежого ринку та що може його завершити

Джерело: CryptoNewsNet Оригінальна назва: Суперклімат Біткойна зазнає невдачі, оскільки 2025 рік закінчується ведмежим ринком Оригінальне посилання: 2025 рік для біткойна був оголошений роком “суперциклу”, що живиться рекордним доступом з боку інституцій та більш дружньою політичною обстановкою з Вашингтону.

Однак, він закінчується зовсім по-іншому.

У грудні найбільший у світі цифровий актив не оцінює нову парадигму, а скоріше зазнає проблем з продуктивністю. Ріст припинився, спотові ціни знижуються, а участь роздрібних інвесторів зменшилась так само, як наративна підтримка поступилась місцем арифметиці корекції.

В результаті, дані в ланцюгу тепер вказують на те, що аналітики описують як “медвежий сезон”, спричинений структурним дефіцитом попиту на Біткойн на теперішніх рівнях.

Ведмежий ринок

Наратив биків 2025 року почав розкриватися не з краху, а з усвідомлення того, що цьогорічні максимуми були крихкішими, ніж здавалося.

Генеральний директор Bitwise Хантер Хорслі повідомив інвесторам, що вважає цей рік «ведмежим ринком під прикриттям», стверджуючи, що біткойн перебуває у «ведмежому сезоні» з перших місяців 2025 року, навіть незважаючи на те, що ціни досягли рекордів.

За його словами:

“Ми озирнемося на 2025 рік і зрозуміємо, що з лютого це був ведмежий ринок — замаскований безперервним попитом з боку DAT і компаній-скарбниць Bitcoin.”

Зокрема, у четвертому кварталі 2025 року спотові Bitcoin ETF у США змістилися від чистого накопичення до чистих викупів, з агрегаційними обсягами, що зменшилися приблизно на 24 000 BTC.

Ключові маргінальні покупці, такі як компанії, що володіють біткоїнами, також уповільнили або призупинили покупки.

Отже, з відступом цього потоку ринок торгується більше на основі свого базового попиту, і ціна коригується в світі, де легка, механічна пропозиція більше не поглинає кожне падіння.

Теза ідеально узгоджується з даними CryptoQuant. Компанія зазначила, що, хоча ціна Біткоїна залишалася стабільною протягом більшої частини року і досягла піку близько $125,000 у жовтні, зростання попиту впало нижче своєї трендової лінії з початку жовтня.

Враховуючи це, було зазначено, що перерва була свідченням того, що ринок переніс більшість купівельної спроможності цього циклу в стиснену фазу, зумовлену запуском спотового ETF у США та позиціонуванням після виборів, а не широким, тривалим збільшенням попиту.

Це підтверджується метриками Alphractal, які вказують на те, що увага з боку ринку вже зменшилася.

Згідно з Alphractal, інтерес до пошуку Bitcoin знизився, перегляди сторінки Wikipedia зменшилися, а активність у соціальних мережах повернулася до рівнів, які зазвичай асоціюються з ведмежими ринками.

Цей фон відповідає знайомому шаблону: роздрібні інвестори, як правило, переслідують зростаючі ціни і відступають, коли актив починає здаватися важким.

В той же час, Alphractal вказав на найсильніший сплеск тиску на продаж з 2022 року, що вказує на середовище, яке визначається не лише відсутністю нових покупців, а й активним розподілом з боку існуючих тримачів.

Епізоди, подібні до цього, можуть передувати процесу досягнення дна, але досвід 2022 року також показав, що вони можуть призвести до тривалих періодів бічної торгівлі, перш ніж відновиться будь-яка чітка тенденція.

Чи мертва теза про халвінг біткоїна?

Тривалість цього тиску на продаж, що відбувається глибоко в період, коли 2024 рік мав принести “тільки зростання” моментум, спонукала до фундаментального переосмислення двигуна ринку.

CryptoQuant зазначив:

“Поточний спад підкреслює, що циклічна поведінка Біткойна головним чином визначається розширеннями та скороченнями в зростанні попиту, а не самим поділом або минулими ціновими показниками. Коли зростання попиту досягає піку і зменшується, ведуться ведмежі ринки, незалежно від динаміки з боку пропозиції.”

Враховуючи це, виникли два суперечливі дорожні карти на 2026 рік, розділивши топ-стратегів ринку на протилежні табори: тих, хто стежить за ліквідністю, та тих, хто стежить за часом.

Жюлієн Біттель, керівник макроекономічних досліджень в Global Macro Investor, стверджував, що 4-річний цикл ніколи не був про халвінг.

У ноті для клієнтів Біттел розібрав криптоорієнтований погляд, стверджуючи, що ритм Біткоїна завжди був похідним від “циклу рефінансування державного боргу.”

Згідно з його словами, нинішній “ведмежий сезон” не є провалом активу, а затримкою в макроциклі. Він стверджує, що цикл виглядає зламаним лише тому, що стіна погашення боргу була відсунута після COVID.

Біттель написав:

“На нашу думку, 4-річний цикл тепер офіційно зламаний, оскільки зважений середній термін погашення боргової структури зріс.”

Якщо він правий, то поточний бічний рух є тимчасовою паузою перед тим, як Федеральна резервна система та Міністерство фінансів будуть змушені ввести ліквідність для обслуговування боргу, що потенційно може подовжити цикл аж до 2026 року.

Однак Юррієн Тіммер, директор з глобальної макроекономіки в Fidelity, бачить темніший сценарій, що керується вичерпанням часу.

Він заявив:

“Моя стурбованість полягає в тому, що Біткоїн, можливо, завершив ще одну фазу хальвінгу 4-річного циклу, як за ціною, так і за часом.”

Візуально порівнюючи минулі бикові ринки, Тіммер зазначає, що жовтневий максимум відповідає історичному профілю пікового зростання.

На відміну від Біттела, який бачить затримку ліквідності, Тіммер вважає, що це структурне завершення. Він відчуває, що 2026 рік може бути “роком простою” для Bitcoin, націлюючись на рівні підтримки між $65,000 і $75,000, діапазон, який незручно добре узгоджується з вакуумом попиту, який зараз видно в блокчейні.

Що потрібно змінити, щоб покінчити з ведмежим ринком?

З наведеного вище можна зробити висновок, що біткоїн фактично перебуває в ведмежому сезоні, і незалежно від того, чи чекає ринок на ліквідність Bittel, чи страждає від тайм-капітуляції Timmer, відразу ж видно, що гранична пропозиція зазнала невдачі.

Отже, щоб цей режим закінчився, Біткоїну не потрібен новий наратив; йому потрібні структурні зміни. Аналітики вказують на чотири конкретні зміни, які сигналізували б про достовірний вихід з ведмежої території:

• Потоки ETF повинні стабілізуватися: Переміщення спотових ETF з чистого продажу назад до стабільного чистого купівлі є незаперечним для поглинання розподілу, вказаного Alphractal.
• Зростання попиту повинно відновити тренд: Індикатори попиту CryptoQuant повинні сигналізувати про нові збільшені покупки, а не про перерозподіл, який наразі видно в мережі.
• Ставки фінансування повинні відновитися: Стабільне відновлення постійних ставок фінансування покаже, що трейдери знову готові платити за утримання довгої позиції—ознака бичачих режимів, які наразі відсутні.
• Ціна повинна відновити структуру: Відновлення та утримання Bitcoin вище його 365-денної ковзної середньої стане найбільш зрозумілим підтвердженням того, що режим повертається до накопичення.

Поки ці сигнали не загоряться зеленим, біткойн залишиться в полоні перехресного вогню зрілого ринку.