#Gate广场圣诞送温暖 Цей цикл для більшості людей є набагато заплутанішим, ніж у 2021-2022 роках.

Якщо подивитися на період 2020–2022 років, то в той час все було навпаки досить чітко, макронаратив майже однолінійний, екстремальне пом'якшення, що призвело до інфляції, після чого слідувала різка підвищення відсоткових ставок, а потім йшла різка зниження оцінок.

Тоді внутрішня основна лінія криптовалют була досить однорідною:

2020: Літо DeFi
2021 рік: L1 бичачий ринок (SOL / AVAX / BSC), NFT
2021 нижня–2022: вибух (Luna → 3AC → FTX)

Попередній раунд, хоча й швидкий, ринкові емоції були хаотичними, але логіка була дуже лінійною і однозначною: ліквідність зростає, ціна підвищується, ліквідність знижується, ринок падає.

Відмінність між усіма учасниками ринку також дуже проста: хтось повірив раніше, хтось пізніше, останні передали естафету першим. Насправді на той момент усі в криптоіндустрії грали за єдиним сценарієм і єдиним шляхом.

А ця хвиля ситуації явно розподілила первісні циклічні правила через різні події, що також призвело до того, що зараз ринок одночасно функціонує за кількома наборами циклічних правил.

Логіка фінансування серйозно розділена, кошти ETF та криптовалютні кошти рухаються за різними ритмами, інструменти зниження процентних ставок і чотирирічний цикл постійно змагаються, а також частина коштів, які сприймають криптовалюту як спекуляцію на технологічні акції, також посилює волатильність крипторинку.

Наратив сильно перевантажений, в попередньому циклі були лише дві великі історії: DeFi та NFT, всі гроші кинулися в них. Цього разу включно, але не обмежуючись: AI, RWA, L2, модульність, екосистема біткойна, DePIN, Meme... Проблема в тому, що кожна історія розказана наполовину, жодна не була повністю реалізована, і не з'явилося нічого подібного до попереднього циклу DeFi, що приносило б прибуток і привертало б велику увагу як супер-додаток.

Кошти не знають, кому вірити, тому доводиться купувати трохи в кожному сегменті, що призводить до того, що жоден сектор не може вийти на тривалий бичачий ринок, що контролює всю ситуацію.

У попередньому раунді були такі супер-гравці, як Three Arrows Capital та FTX, які наважилися вкласти десятки мільярдів у розвиток певного сегменту, щоб визначити основну лінію бичачого ринку. Зараз ці люди всі мертві, а у виживших «старих лукашів» вже є ПТСР. Більшість нових «білих» приходять на ринок, щоб займатися мем-криптовалютами на блокчейні, зовсім не цікавлячись технічним баченням, і не продовжують слідувати своїм переконанням. Насправді криптовалюта не отримала якісної нової крові.