Найризикованіший рівень корпоративних облігацій, що забезпечені кредитами, зазнає драматичного стиснення. Виплати впали до найнижчої точки за останні п’ять років, і ось у чому справа—деякі інвестори залишаються без нічого. Жодних виплат. Ні-ні.

Це не просто сплеск. Коли сміттєвий рівень CLO (забезпечених кредитів) починає так кровоточити, це сигналізує про серйозний стрес на кредитних ринках. Інвестори, які ставили на ці високоризикові транші, раніше отримували непогані доходи, але ця гра швидко висихає.

Що змінилося? Зростання рівнів дефолту, більш жорсткі кредитні умови та загальна перехідна переоцінка ризику на ринках фіксованого доходу. Люди, які тримають ці облігації, по суті, є першими, хто несе збитки, коли корпоративні позичальники зазнають невдачі — а зараз їх стає все більше.

Для тих, хто відстежує макроекономічні тенденції, це важливо. Коли традиційні ризикові активи починають руйнуватися, капітал змінює напрямок. Частина цих грошей шукає альтернативні доходи — і саме тут іноді з'являються цифрові активи.