Нещодавно побачив досить цікаве явище — не лише TMT, а й кольорові метали, хімічна промисловість, нові енергетичні ресурси та інші традиційні циклічні зони також танцюють під ритм концепції AI. Один з брокерів підрахував, що частка активів установ у цих пов'язаних зонах вже зросла до понад 60%.

Кажучи прямо, структура ринку вже змінилася. ШІ вже давно не є окремою темою для спекуляцій, зараз він став ціновим еталоном всього ринку. Подумайте, 60% активів зосереджені на верхній і нижній частині ланцюга ШІ, навіть якщо очікування трохи зміняться, ринок буде трястися.

Більш важливо, що з жовтня коливання помітно зросли, але традиційні стратегії високої продажу та низької покупки стають дедалі менш ефективними. Причина проста — велика кількість стабільних довгострокових інвестицій продовжує входити на ринок, витискаючи простір для виживання агресивних стратегій. Зараз справді є лише два змінні, які можуть вплинути на ринок: по-перше, чи зможе стабілізуватися політичне середовище для підприємств, що виходять на міжнародний ринок, і, по-друге, чи зможе прогрес у будівництві інфраструктури штучного інтелекту відповідати вимогам.

Є пропозиції від установ, які досить прямолінійні: замість того, щоб навмисно уникати AI, краще шукати активи, у яких ROE поступово зростає. Підтекст цих слів насправді дуже зрозумілий — основна лінія AI вже не повернеться, ви можете лише слідувати її логіці при виборі.

Проте, якщо говорити про це, то 60% концентрація дійсно виглядає дещо ризиковано. Якщо інвестиції в AI не виправдають очікувань або якщо виникне бульбашка в оцінках, така структура об'єднання може розпастися не на жарт. Сучасний ринок одночасно схожий на те, що стоїть на вітрі, і на те, що йде по канаті.