Минулої п'ятниці торгова сесія була дещо цікавою. У ринку людей було жахливо мало, спекулятивні кошти вже заздалегідь втекли на вихідні, ліквідність була тонкою, як папір. Здавалося, що в такі часи шорт позиції можуть розпоряджатися, як їм хочеться — але ринок срібла в цю критичну мить подав сигнал: спот контанго.

Що це означає? Це означає, що ви зараз купуєте фізичне срібло, вам потрібно заплатити більше, ніж за ф'ючерсну ціну. Це зазвичай має лише одне пояснення — на ринку справжнього срібла дійсно не вистачає.

Більш того, варто звернути увагу на ситуацію в Шанхаї. Запаси срібла постійно зменшуються, і зараз у всьому ринку залишилося приблизно лише 600 тонн. У представників галузі вже почали називати це число "попереджувальною лінією", що ти й сам розумієш.

Є одне цікаве явище: під час азіатської торгової сесії ціни на золото та срібло зазвичай підвищуються; коли відкривається європейський та американський ринки, ціни знижуються. Чому? Хтось не хоче, щоб вони зростали занадто швидко. Проблема в тому, що нестача відбувається не тільки в Лондоні, а й у Шанхаї теж є брак товару. Тож срібло в цій хвилі, ймовірно, все ще піде вгору, дно, можливо, вже з'явилося.

Логіка з боку золота є більш фундаментальною. Тепер головним завданням Федеральної резервної системи вже не є боротьба з інфляцією — їх більше турбує, чи не впаде ліквідність фінансової системи.

Ти бачиш, останнє символічне зниження процентної ставки на 25 базисних пунктів не мало великого впливу. Але ключовий крок на іншій стороні: скорочення балансу зупинилося, а кількісне пом'якшення знову почалося. Ринку потрібна Ліквідність, і Федеральна резервна система повинна це забезпечити. Якщо вони все ще будуть настирливо дотримуватися цільового рівня інфляції, то вся кредитна система може не витримати — корпоративні облігації, міжбанківський ринок, яка б ланка не зірвалася, це буде велика проблема.

Отже, теперішня ситуація така: фізичні метали в дефіциті, центральні банки вкидають гроші, а ціни все ще штучно стримуються. Як довго ця комбінація зможе зберігатися? Ринок дасть відповідь.