Ліцензування стабільних монет у Швейцарії може зміцнити франк та ринки токенізованих активів

Регулятори у Берні відкрили консультацію щодо формування нагляду за стабільною монетою Швейцарії, яка призначена для платежів, вимагаючи від емітентів тримати повністю забезпечені сегреговані резерви та чіткі права на викуп для власників. FINMA опублікувала пропозицію від 22 жовтня, яка передбачає нову ліцензію для платіжних установ.

Проект від 22 жовтня передбачає створення нової ліцензії для інституцій, що випускають цінні стабільні токени на основі блокчейну, з обов’язковим повним забезпеченням високоякісними ліквідними активами та сегрегованими резервами. Емітенти повинні повідомляти FINMA щонайменше за 60 днів до запуску, що, за словами регуляторів, дає час для перевірки та підготовки до операцій. Це вимога має на меті посилити наглядовий сигнал.

Що пропонує керівництво FINMA щодо стабільної монети Швейцарії?

У своїй основі, пропозиція вимагає, щоб токени залишалися стабільними за вартістю і були повністю забезпечені високоякісними ліквідними активами, з сегрегованими резервами та чіткими механізмами викупу. Власники матимуть юридичне право викупити токени за номіналом у короткий термін, що спрямоване на обмеження ризиків розрахунків і кредитних ризиків. У тексті явно розглядаються активи, номіновані у швейцарських франках або еквівалентних інструментах. Ця рамка подана як сильна спроба встановити передбачувані вимоги до випуску та резервних правил для учасників ринку.

Аналізатори політики зазначають, що більш чіткі правила щодо резервів можуть зміцнити довіру до токенізованих ринків і покращити ліквідність для боргових та активних інструментів, що існують у блокчейні. Як повідомляє crypto.news, «Щоб мати цей ринок, потрібні токенізовані гроші — готівка у мережі», — підкреслює Деа Маркова, наголошуючи, що стабільні монети можуть сприяти зростанню токенізованих активів.

Як вплине керівництво щодо ліцензування стабільних монет у Швейцарії на емітентів і ринки?

Емітенти та банки переглянуть питання зберігання активів, управління ліквідністю та капіталом у світлі посилених правил щодо резервів і швидкого викупу. Вимога щодо сегрегованих, повністю забезпечених резервів може збільшити операційні витрати, але водночас зменшить контрагентські ризики і підвищить довіру до токенів платіжних інструментів. Консультація залишається відкритою до лютого 2026 року, що дає учасникам ринку визначений час для коментарів.

Швейцарія розглядатиме іноземні стабільні монети, що торгують у країні, як криптоактиви, а не платіжні інструменти, тому офшорні емітенти не зобов’язані тримати дублюючі швейцарські резерви, якщо вони не випускають токени у Швейцарії. Ліцензовані банки та кастодіани токенів, які вже використовують стабільні монети для розрахунків і торгівлі, зважатимуть витрати на відповідність вимогам проти потенційних переваг доступу до ринку. Глобальний контекст також формує відповіді: у липні 2025 року був підписаний Закон GENIUS у США, що прискорює регуляторну роботу в інших країнах.

Спостерігачі, включаючи представників галузі та політичних директорів, підкреслюють потенціал «підтримки стабільності швейцарського франка, його стабільності та суверенітету», як зазначив один коментатор, водночас застерігаючи, що важливе правильне впровадження. Консультація має на меті збалансувати захист споживачів із операційною здійсненністю, оскільки Швейцарія прагне закріпити токенізовані ринки на міцних монетарних і правових засадах.