Короткострокові ризики на ринку переплітаються: політичні ігри, тенденції щодо тарифів та дані щодо зайнятості стають ключовими моментами для спостереження.

Поточна ситуація на ринку ускладнена: спостерігається «початкове поліпшення умов, але ризики залишаються», — політика ФРС залишається стабільною, уряд США тимчасово припинив «шатдаун», проте одночасно відбувається розгляд у Верховному суді щодо повноважень щодо тарифів, публікація даних ADP про зайнятість. Це створює короткострокову невизначеність, яка домінує у настроях ринку, посилюючи боротьбу між покупцями та продавцями.

1. Очікування щодо жорсткої політики ФРС тимчасово зменшилися, дохідність американських облігацій знизилася, але ризики не зникли

Аналітики зазначають, що раніше ринок переоцінив політику ФРС у «жорсткому» напрямку, що спричинило незначне зниження доходності держоблігацій у вівторок. Це дало короткостроковий перепочинок — зниження доходності зменшило тиск на оцінки високотехнологічних акцій з високою оцінкою, а також послабило напруження на ринку, викликане зростанням ставок.

Однак важливо розуміти, що цей «паузовий» період не означає зміну курсу політики. Рішення ФРС залишається залежним від економічних даних (насамперед зайнятості та інфляції). У разі повернення інфляції або сильнішої, ніж очікувалося, стійкості ринку праці, жорсткі очікування можуть повернутися. Зниження доходності наразі — це «тимчасова корекція», а не довгостроковий тренд.

2. Відновлення у питанні урядового шатдауну зменшує короткострокові ризики, але довгострокова боротьба триває

Трамп нещодавно закликав республіканських сенаторів «припинити перешкоджання» та закликав до «відновлення роботи уряду» під час переговорів. Це важливий сигнал для подолання «шатдауну» — якщо це вдасться, зменшаться короткострокові ризики для економіки та ринку, пов’язані з відсутністю роботи уряду, що раніше стримувало ринкові настрої та знижувало ліквідність.

Проте ця ініціатива лише тимчасово зменшує напругу — розбіжності між двома партіями щодо бюджету та витрат ще не вирішені. Подальші переговори можуть призвести до повторних конфліктів, і довгострокові ризики «затяжного шатдауну» залишаються. Ринок має бути готовим до можливих збоїв у переговорах.

3. Завтра розгляд у Верховному суді щодо тарифів — потенційний «чорний лебідь»

11 листопада (завтра) у США Верховний суд офіційно розглядатиме питання «повноважень Трампа щодо тарифів». Це один із найбільш очікуваних джерел потенційної нестабільності. Політика тарифів безпосередньо впливає на глобальні ланцюги постачання та прибутки компаній, що залежать від торгівлі (виробництво, експорт). Якщо суд підтримує повноваження Трампа, невизначеність щодо торгової політики США зросте, можливо нове загострення тарифних конфліктів, що негативно позначиться на американських експортерах та світових ринках, особливо в Азії. Якщо ж суд відхилить цю ініціативу — це послабить вплив Трампа, і короткостроково позитивно позначиться на торгових очікуваннях.

Цей процес торкається «межі виконавчої влади» та «торгової політики», і незалежно від результату, він стане важливим фактором для короткострокових коливань ринку.

4. Дані ADP щодо зайнятості — відновлення ринку праці може вплинути на політичні очікування

Незабаром буде оприлюднено дані ADP за жовтень: очікується, що кількість нових робочих місць у приватному секторі становитиме 22 тисячі, що на 3,2 тисячі менше за вересень. Це дає два ключові сигнали: по-перше, зниження у вересні — тимчасове і не свідчить про суттєвий занепад; по-друге, хоча кількість нових робочих місць зросла, її рівень залишається низьким, що свідчить про збереження стійкості ринку праці, але з уповільненням динаміки.

Для ринку ця інформація важлива для формування очікувань щодо політики ФРС: якщо фактичні дані відповідатимуть або перевищать прогнози — це зміцнить уявлення про те, що ФРС може не поспішати з зниженням ставок, підтримуючи жорсткий курс. Якщо ж дані будуть нижчими за очікування — це посилить ідею про паузу у зниженні ставок. Загалом, «м’яке відновлення» ринку праці не знімає побоювань щодо жорсткої політики, але й не дає чітких сигналів про її зміну, що посилює боротьбу між очікуваннями.

Ринок наразі балансуює між «короткостроковими позитивами» (зміни у політиці, зниження доходності) та «довгостроковими ризиками» (ризик «чорного лебедя» через розгляд тарифів, непередбачуваність політичних рішень).
З одного боку, зменшення ризиків, пов’язаних із шатдауном та політикою ФРС, дає короткостроковий оптимізм; з іншого — близькість до потенційних «чорних лебедів» та невизначеності щодо тарифів тримає ринок у напрузі.
Для інвесторів важливо зосередитися на двох ключових моментах: результати розгляду у Верховному суді щодо тарифів (який безпосередньо вплине на торговельний ландшафт та ринкові настрої) та дані ADP щодо зайнятості (які визначать очікування щодо політики ФРС).
Короткостроково ринок навряд чи покаже чіткий тренд — переважно коливання у межах «залежно від політичних та економічних новин», а невизначеність залишається головним фактором.