Тихий зсув під поверхнею: Ліквідність повертається ненав'язливо і що це означає для ризикових активів

Чи хтось помітив, що, поки заголовки зосереджені на геополітичних наративах і квартальних прибутках, справжня течія ринку, здається, тихо змінюється? Історія цього разу не про інфляцію — це про те, куди Ліквідність починає повертатися.
Останнім часом я спостерігаю за тонкою, але значущою стабілізацією в кількох показниках, що залежать від ліквідності. Відсоткова ставка за нічними репо, після тижнів тиску, почала показувати ознаки полегшення. Тим часом баланс Загального рахунку казначейства (TGA) зупинив своє швидке зростання, вказуючи на те, що виснаження банківських резервів може сповільнюватися. Це не драматичні зміни — але зміни ліквідності рідко бувають драматичними.
З іншого боку, фонди грошового ринку залишаються близько рекордних максимумів, з понад $5 трильйоном, що зберігається в ультра-коротких інструментах. Це величезний пул потенційного капіталу, що чекає на сигнал — причину, щоб рухатися. І кожне незначне зниження доходності, кожне пом'якшення ставок фінансування збільшує ймовірність того, що частина цього "сухого порошку" почне шукати вищі доходи в інших місцях.
Цікаво, як ризикові активи почали передбачати цей зсув. Акції, золото та навіть цифрові активи демонструють синхронні відскоки, які не викликані лише настроєм, а й очікуванням зміни ліквідності. Ринок часто відчуває ці переломні моменти ще до того, як дані їх підтверджують — це поведінка капіталу, а не коментарі, що першими говорять правду.
Якщо цей шаблон продовжиться, наступні тижні можуть позначити справжній початок циклу відновлення ліквідності — не тому, що Федеральна резервна система це оголосила, а тому, що основні механізми налаштовуються під поверхнею. Слідкуйте за тим, як рухаються резерви, спостерігайте за ставками репо та відстежуйте потоки RRP. Серце ринку знаходиться там.
Ліквідність не кричить, коли повертається — спочатку вона шепоче.
‍#OctoberRateCutForecast #ShowMyAlphaPoints