Мемекоїна: свято та роздуми фінансового світу

Meme монета є одним з найпомітніших і найзаплутаніших явищ у сфері криптовалют. Від величезної екосистеми, що виникла з японського собачого меми, до цифрової валюти, яка активно підтримується CEO одного з технологічних гігантів, ці токени, що походять із жартів і процвітають у спільноті, постійно вражають традиційні фінансові цінності своїми різкими коливаннями цін і величезним ефектом на багатство.

Чи є вони абсолютно безцінними цифровими бульбашками, чи представляють собою новий клас активів? Поставивши їх перед дзеркалом традиційних фінансів, ми можемо здійснити глибоке деконструювання ролей. Мем-монети не є єдиною роллю, а є змішуванням і посиленням кількох маргіналізованих або придушених ролей у світі традиційних фінансів, вони є як остаточним вивільненням спекулятивних бажань, так і фінансовим тотемом культури спільноти, водночас вони можуть бути “дзеркалом” для розгляду сутності сучасних фінансів.

Один. Ринковий рівень: “високоризикова лотерея” та “підприємства з низькою капіталізацією або сміттєві облігації”

З традиційної фінансової точки зору, Meme монета сильно відрізняється від інструментів “ціннісного інвестування” (такі як блакитні фішки, державні облігації), з якими стикаються звичайні інвестори в традиційних фінансах; її найточнішим аналогом є лотерея та фішки казино.

Високий ризик лотереї або “казино чіпи”. Суть традиційної лотереї полягає в тому, що покупець сплачує певну, невелику втрачену суму (вартість квитка), щоб виграти дуже низьку ймовірність, але з високою віддачею. Meme монета повністю дотримується цієї логіки. Абсолютна більшість покупців не ґрунтує свої рішення на аналізі її базових технологій, сфер застосування або дисконтування грошових потоків — адже це в абсолютній більшості Meme монет взагалі не існує. Їхні інвестиційні рішення походять з простого переконання: з'явиться наступна “більш дурна” людина, яка купить у них за вищою ціною. Це ідеальне втілення відомої в історії фінансів “теорії дурнів” в цифрову епоху.

На відміну від традиційних лотерей, “розіграш” Meme монет не є визначеним моментом часу, а є безперервним процесом. Цей процес ініціюється гарячою темою в соціальних мережах, заявою впливової особи або раптовим святом в спільноті. Її графік цін більше не відображає основи бізнесу, а є в реальному часі електрокардіограмою коливань групових емоцій. Миттєвий стрибок на 500% чергується з історією “перерізання щиколотки”, формуючи повсякденність цієї великої онлайн-азартної гри.

Високо спекулятивні “фантастичні акції” та “сміттєві облігації”. Дехто може порівняти їх з “фантастичними акціями” або “сміттєвими облігаціями” на традиційних фінансових ринках. Дійсно, вони мають спільні риси “високий ризик, високий потенційний прибуток”. Однак ризик Meme-коінів є більш складним і екстремальним. “Фантастичні акції” принаймні мають правову особу, яка має активи, бізнес (навіть якщо він незначний) та підлягає регулюванню з боку комісій з цінних паперів. Хоча маніпуляції з цінами існують, вони все ж таки перебувають у певних правових рамках. “Сміттєві облігації” хоч і мають високий ризик дефолту, але їх ціноутворення все ще базується на кредитному рейтингу емітента, заставі активів та очікуваних майбутніх грошових потоках, існує відносно зріла аналітична система.

А Мемекоїн, більшість з яких створені на децентралізованих мережах, не мають фактичного керівника, немає бізнес-доходу, їхні смарт-контракти можуть приховувати вразливості, а команда засновників може бути анонімною. Ще більш страшно те, що “підтягування килима” – це коли розробники раптово забирають кошти з ліквідного пулу, в результаті чого вартість токена миттєво обнуляється. Ця системна ризикова надбудова робить рівень ризику Мемекоїнів значно вищим, ніж у будь-яких аналогах у традиційній фінансовій системі, підштовхуючи спекуляцію до небачених висот.

Два, культурний аспект: “сектантські акції” та “соціальні монети”

Якщо Meme монета лише азартна гра, вона, можливо, не матиме такої стійкої життєздатності. Її глибша магія полягає в тому, що вона успішно перетворила фінансові інструменти на культурні символи та соціальні квитки. У цьому плані її найкраща аналогія - це акції GME під час “ігрової станції” у 2021 році, які підкреслили її культурні властивості.

Соціалізація фінансової поведінки та ідентичність. Ключем до подій навколо GameStop було те, що роздрібні інвестори на одній соціальній платформі, колективно купуючи акції GME, які активно коротилися інституційними інвесторами, успішно “вразили” хедж-фонди Уолл-Стрит. У цьому процесі акції GME перестали бути просто свідченням інвестиційного права, вони стали “прапором”, своєрідною “вірою”, “зброєю” для боротьби простих інвесторів проти фінансової еліти. Володарі GME стали робити заяву про ідентичність: “Я є частиною цієї спільноти, я на протилежному боці від Уолл-Стріт.”

Meme монета вивела цю соціальну фінансову поведінку на новий рівень. Утримання певної цифрової монети означає, що ви підтримуєте її “монета народу” іронічний слоган, розумієте її походження з 2013 року, коли з'явилася пародія на біткойн, та приєднуєтеся до глобального, наповненого гумором, руху спільноти. Інша популярна Meme монета побудувала величезну “армію”, зміцнюючи почуття приналежності та місії своїх утримувачів через складні наративи екосистеми та механізм спалювання дефляції. Тут інвестиції більше не є холодними даними аналізу, а є наповнені емоціями ідентичності та спільного будівництва.

"Накопичення та монетизація “соціального капіталу”. В епоху соціальних медіа увага є найрідкіснішим ресурсом. Суть Meme монети полягає в фінансуванні та упаковці колективної уваги. Успішна Meme монета — це культурний ген, здатний до самовідтворення та вірусного поширення. Раннє виявлення та поширення певної Meme монети не лише може принести фінансову вигоду, але й дозволяє накопичити значний “соціальний капітал” у спільноті ------ вас сприймають як перспективного “пророка” або цікавого “короля мемів”.

залучення фінансів через увагу

Три, поведінковий аспект: “емоційна цінність” та “спекулятивна бульбашка”

Оглядаючи фінансову історію, Мем монета не є безпрецедентним монстром, це лише найновіша ітерація спекулятивних бульбашок, які повторюються в історії людства в цифрову еру. Порівнюючи її з голландською бульбашкою тюльпанів, Південною морською бульбашкою та бульбашкою Інтернету, ми чітко можемо побачити вражаючу схожість історії.

Цінність, що визначається наративом. Всі спекулятивні бульбашки мають в своєму ядрі «наратив», який замінює «основи» як основу ціноутворення. У 17-му столітті в Нідерландах вартість тюльпанів відірвалася від їх естетичної цінності як квітів і стала визначатися наративом «рідкості, унікальності, символу статусу», одна цибулина «вічного Августа» могла обмінюватися на розкішний особняк. На початку 21-го століття, під час інтернет-бульбашки, вартість компаній більше не визначалася їх прибутковістю та грошовими потоками, а засновувалася на грандіозному наративі «кількості кліків», «зростанні користувачів» і «нових економічних моделях».

Сьогоднішня Meme монета має свою цінність, повністю засновану на “силі спільноти”, “культурних символах” та “духу бунту”. Повідомлення в соціальних мережах від одного з технологічних гігантів має вплив, який значно перевищує будь-який фінансовий звіт. Це виявляє вічну людську природу фінансових ринків: люди завжди будуть приваблені красивою історією та мрією про швидке збагачення.

Емоція страху пропустити. У кожному бульбашці “страх пропустити” є основним паливом для ірраціонального зростання цін. Коли ви бачите, як люди навколо вас стають багатими за одну ніч, купуючи якийсь Мем-коін, раціональне мислення часто поступається місцем сильному відчуттю тривоги. Ця емоція безмежно посилюється на ринку криптовалют, де торги відбуваються 7×24 години, а інформація поширюється зі швидкістю світла.

Водночас, кожна епоха знаходить “цей раз інакше” розуміння для своїх бульбашок. Під час тюльпанової лихоманки люди вірили, що попит на красу безмежний; під час інтернет-бульбашки люди вірили, що традиційні моделі оцінки повністю втратили силу; а в еру мем-монет віруючі закликували “спільнота - це цінність”, “децентралізація змінює все”. Однак історія неодноразово доводила, що коли музика зупиняється, наратив банкрутує, закони тяжіння зрештою беруть верх, і ціна повертається до своєї внутрішньої вартості ------ для більшості мем-монет ця вартість безмежно близька до нуля.

Чотири, Переходячи межі традиційних фінансів

Хоча ми знайшли безліч аналогій, Meme монета не є простим копіюванням традиційних ролей. Вона через технологію блокчейн реалізує деконструкцію та перевершення традиційних фінансових моделей, демонструючи свої унікальні характеристики.

Низкий поріг входу та відсутність вимог до доступу. У традиційному світі для випуску акцій або облігацій потрібно пройти через складні юридичні процедури, андеррайтинг інвестиційних банків та затвердження регуляторних органів, що створює дуже високий бар'єр. У світі криптовалют будь-яка людина може за дуже низькі витрати та певні технічні знання за кілька хвилин створити та випустити свій власний Meme монета. Екстремально низький поріг випуску призводить до того, що ринок вибухає майже “диким зростанням”, але також викликає неоднозначність проектів та розповсюдження шахрайства.

Глобалізація та миттєвість ліквідності. Монета, що торгується на OTC-ринку в США, може мати дуже низьку ліквідність, і звичайним інвесторам важко її купити або продати. Натомість, топова Meme монета, після виходу на глобальні децентралізовані або централізовані біржі, може забезпечити миттєву торгівлю 7×24 години. Ця глибока, безперервна ліквідність створює сприятливе середовище для надзвичайно інтенсивних спекулятивних дій, з якими важко порівняти будь-які традиційні спекулятивні інструменти.

Вакуум регулювання та моральна невизначеність. Традиційна фінансова діяльність перебуває під строгим регуляторним захистом, метою якого є захист інвесторів і підтримка стабільності ринку. А у світі криптовалют, особливо в сфері Meme-монет, у великій мірі все ще існує “позазаконний простір”. Відсутність регулювання з одного боку надає їй величезну свободу та простір для інновацій, з іншого боку, це також робить маніпуляції на ринку, інсайдерську торгівлю, шахрайство та інші подібні дії практично безкарними, що доводить принцип ризику “покупець відповідає сам” до крайності.

Meme монета, можливо, в крайній формі змусить нас переосмислити деякі фундаментальні питання: що таке цінність? Які людські емоції та соціальні потреби фінансовий ринок, крім розподілу ресурсів, ще несе? Це як “дзеркало для демонів”, яке показує спекуляцію, свято та племінний інстинкт, що завжди існували в фінансовій системі, але соромляться визнати їх, приховані під раціональною оболонкою. Це перетворює високочастотну спекуляцію в торгових кімнатах на гру для всіх, до якої може долучитися кожен користувач смартфона; це перетворює соціальну мережу елітного клубу на глобальну цифрову спільноту, засновану на інтересах.

Тому найсправедливішою оцінкою Memeмонета, можливо, не є просто назвати його “шахрайством” або захоплюватися ним як “революцією”. Це скоріше складний багатогранник:

Для тих, хто шукає швидкого збагачення, це цифрове казино.

Для молоді, яка шукає відчуття приналежності, це культурна спільнота.

Для фінансових науковців це відмінна експериментальна площадка для поведінкової фінансової науки.

Для регуляторів це небезпечна зона, яка потребує термінового регулювання.

Для всього суспільства це сучасна байка про технології, людяність та жадібність.

Meme монета, можливо, стане схожою на більшість спекулятивних бульбашок в історії, після захоплення прийде довгий період тиші, більшість проєктів врешті-решт зійдуть на нуль. Але те, що вона виявляє ------ про силу спільноти, роль культурного наративу у створенні цінності, а також глибокий вплив технологій на фінансову доступність ------ можливо, назавжди змінить наше розуміння “фінансів”. У майбутньому, коли традиційні фінанси та криптофінанси постійно зіткнуться та зливаються, це на перший погляд абсурдне свято Meme монети, можливо, є тим різким, але невідворотним унікальним твором.