Холодний етап: Оцінка Nasdaq досягає історичних висот, відображаючи минулу ринкову турбулентність

28 жовтня 2025 — 08:05 ранку EDT Написано фінансовим аналітиком

Індикатори ринку сигналізують про потенційну волатильність

• Поточні ринкові умови вражаюче нагадують технологічний бульбашка наприкінці 1999 року
• Історичний прецедент вказує на обережність: попередній пік Nasdaq призвів до зниження на 78%
• Вивчення паралелей між сучасним ринком, що керується ШІ, та минулими тенденціями, з урахуванням можливих відмінностей

Фінансовий світ став свідком вражаючого відновлення з моменту несподіваного “Глобального перерахунку торгівлі” на початку цього року. З моменту мінімуму 8 квітня, Nasdaq Composite злетів на приголомшливі 40%, продовжуючи десятиліття стабільного зростання в технологічному секторі.

Ця висхідна траєкторія не без причини. Наша суспільство продовжує приймати цифрову трансформацію та автоматизацію з небаченою швидкістю. Минуле десятиліття стало свідком появи хмарних обчислень, стрімінгових медіа, еволюції цифрового маркетингу, зростання використання електронних пристроїв під час глобальної медичної кризи та парадигм віддаленої роботи. Кульмінацією цих досягнень стало революційне впровадження передових мовних моделей наприкінці 2022 року.

Чи переживаємо ми дотком-дежавю?

Поточна продуктивність і оцінки акцій технологічного сектора дивовижно нагадують крайнощі, які спостерігалися під час буму доткомів наприкінці 1990-х років. Як нагадує нам історія, ця епоха закінчилася руйнівним “обвалом”, що призвело до трьох послідовних років зниження і, врешті-решт, до 78% падіння від максимуму, досягнутого 10 березня 2000 року.

Оцінка пінності акцій технологічних компаній

Хоча технологічні інновації викликають захоплення, вони часто проявляються в завищених оцінках. Останні дані з платформ ринкового аналізу вказують на те, що перевищення показників технологічного сектору тепер перевищило рівні, які спостерігалися на піку дотком-бульбашки.

Ця відносна перевага не є єдиною паралеллю з епохою доткомів. Тоді, як і тепер, акції технологічних компаній стали домінувати за ринковою капіталізацією, що призвело до того, що акції великих компаній випереджають свої менші аналоги. Акції технологічних компаній, зазвичай орієнтовані на зростання з високими мультиплікаторами, відображають оптимізм щодо майбутніх перспектив — різкий контраст з акціями вартості, які торгуються за нижчими мультиплікаторами через більш скромні очікування зростання.

Причина для занепокоєння?

Оскільки акції високих технологій тепер становлять більшу частину ринкових індексів, циклічно скориговане співвідношення ціни до прибутку, яке згладжує коливання прибутків за десятиліття, досягло найвищої позначки з 1999 року, практично повторюючи пік, спостережуваний у 2021 році.

Варто зазначити, що 2022 рік був складним для акцій технологічного сектору, оскільки Nasdaq зазнав річного падіння на 33,1%. Однак поява передових технологій штучного інтелекту наприкінці року стала порятунком для технологічного сектора, викликавши новий інтерес до інновацій, що ґрунтуються на штучному інтелекті.

Альтернативні перспективи щодо теорії бульб

Хоча історичні порівняння викликають тривогу, є контраргументи, які слід врахувати перед натисканням кнопки паніки.

На відміну від ери доткомів, сьогоднішні технологічні гіганти є різноманітними потужностями з міцними фінансами, які займають все більшу частку глобального ВВП. Кінець 1990-х мав своїх лідерів, але вони блякнуть в порівнянні з нинішніми технологічними велетнями з їхніми розвиненими хмарними інфраструктурами, глобальним охопленням, різноманітними джерелами доходу та значними резервами готівки.

Хоча концентрація ринку в акціях з високою вагою часто передує спадам, ця концентрація, здається, є постійною тенденцією з 2019 року, перевищуючи попередні максимуми 1999 та 2008 років.

Отже, вища вага провідних технологічних акцій може відображати поточний економічний ландшафт, а не аномалію.

Хоча деякі з великих компаній сьогодні можуть бути справді переоціненими, їхня базова сила та стійкість можуть виправдати вищі, ніж середні, мультиплікатори оцінки.

Стратегічні кроки для інвесторів

Важливо усвідомлювати, що хоча рівні ринку важливо моніторити, вгадати час падіння ринку залишається надзвичайно складним. Як колись зауважив відомий інвестор: “На багато більше грошей було втрачено інвесторами, які готувалися до корекцій або намагалися передбачити корекції, ніж було втрачено під час самих корекцій.”

Отже, відмовлятися від довгострокових інвестиційних стратегій лише через потенційно надмірні ринкові умови є недоцільно. Однак, якщо ви очікуєте, що вам знадобляться ліквідні активи протягом наступних 12-24 місяців, розгляньте можливість виділити цю частину на готівку або низькоризикові інструменти, а не акції.

Для тих, хто дотримується системного підходу до інвестування, дотримуйтеся своєї стратегії. Якщо ви регулярно поповнюєте свій портфель, можете розглянути можливість інвестування в акції малих компаній, не технологічні сектори та інвестиції, орієнтовані на цінність, як альтернативи великим технологічним компаніям в нинішніх умовах.