Ціни на какао віддача, оскільки слабкість долара викликає шорт.

Ф'ючерси на какао в Нью-Йорку на грудень ICE зросли на +1.71% сьогодні, тоді як лондонське какао дещо піднялося на +0.06%. Я уважно стежив за цим ринком, і очевидно, що сьогоднішнє ралі в основному зумовлене слабкістю долара, що викликало деяке необхідне покриття шортів після тижнів зниження тиску.

Учорашня торгівля показала, що нью-йоркський какао досяг одномісячного мінімуму, а лондонські ціни впали до шеститижневого дна. Ринок вже майже три тижні бореться під тиском занепокоєння щодо попиту. Хто може звинуватити любителів шоколаду, коли ціни зашкалюють, а тарифи лише погіршують ситуацію?

Промислові гіганти також відчувають біль. Lindt & Sprüngli знизила свої прогнози щодо маржі в липні після розчарувальних продажів шоколаду, тоді як Barry Callebaut вдруге за три місяці скоротив прогноз обсягу продажів. Їхній обсяг продажів з березня по травень впав на -9.5% - найгірше квартальне зниження, яке вони спостерігали за десять років. Мені цікаво, як довго виробники преміум-шоколаду зможуть підтримувати ці рівні цін, перш ніж щось станеться.

Незважаючи на побоювання щодо попиту, фактори з боку пропозиції утримують ціни на певному рівні. Запаси какао, які контролюються ICE, в портах США минулої п'ятниці впали до 3,25-місячного мінімуму, становлячи трохи більше 2,16 мільйона мішків. І погода також не допомагає - Кот-д'Івуар тільки що пережив своє найсухіше 30-денне період за 46 років до середини серпня. Ця посуха може серйозно вплинути на утримання плодів перед початком основного збору в жовтні.

Експортні дані з Кот-д'Івуару показують, що фермери відправили 1,80 ММТ до портів цього маркетингового року до 31 серпня - на 5,9% більше, ніж минулого року, але значно нижче, ніж +35% зростання, яке ми спостерігали в грудні. Спад темпів експорту безумовно є бичачим.

Проблеми якості з середнім врожаєм Кот-д'Івуару також не допомагають. Переробники відмовляються від цілих вантажів бобів, при цьому 5-6% кожного вантажу демонструють погану якість порівняно з лише 1% під час основного врожаю. Rabobank частково пов'язує це із запізнілими дощами, які обмежують ріст. Оцінка середнього врожаю становить 400,000 MT, що на -9% менше, ніж минулорічні 440,000 MT.

Ситуація в Нігерії посилює занепокоєння щодо постачання. Як п'ятий за величиною виробник у світі, їхня Какаова асоціація прогнозує, що виробництво у 2025/25 році зменшиться на 11% в порівнянні з минулим роком до 305,000 MT.

З боку попиту ситуація залишається похмурою. Європейські обробки какао у другому кварталі знизилися на -7,2% в річному обчисленні, що гірше за очікуване зниження на -5%. Азійські обробки обвалилися на -16,3%, досягнувши найнижчого рівня за 8 років у другому кварталі. Північноамериканська обробка знизилася менш драматично на -2,8%.

Одна позитивна новина для ведмедів: Гана, другий за величиною виробник, прогнозує, що її врожай 2025/26 року збільшиться на +8,3% до 650 000 MT.

Міжнародна організація какао нещодавно переглянула свій глобальний дефіцит на 2023/24 роки до -494,000 MT - найбільшого за понад 60 років - з виробництвом, що знизилося на 13,1%, а співвідношення запасів до переробки на 46-річному мінімумі 27,0%. Дивлячись вперед, вони прогнозують профіцит на 2024/25 роки у розмірі 142,000 MT, перший за чотири роки, з виробництвом, що зросте на +7,8%.