Федеральна резервна система нарешті знизила ставки після тривалого очікування

Федеральна резервна система щойно знизила процентні ставки на чверть пункту під час зустрічі 16-17 вересня 2025 року - це перше зниження з початку 2024 року. Тепер ми маємо цільовий діапазон 4,00-4,25%. Якщо чесно, їм знадобилося достатньо часу.

Вони явно починають нервувати через ринок праці. Найм втрачає імпульс, рівень безробіття піднявся до 4,3%, а зростання зарплат застрягло в невдохновляючій зоні 3,5-3,7%. Немає чого писати додому.

Тим часом інфляція залишається впертою вище цільового рівня - загальний PCE на рівні 2.7% та базовий на рівні 2.9%. Ці тарифи не допомагають (сюрприз, сюрприз), хоча деякі члени комітету вважають, що найгірше може бути позаду. Ширша економіка виглядає млявою в кращому випадку: споживчі витрати обмежені, бізнес-інвестиції невиразні. Проте Уолл-стріт продовжує святкувати - акції зростають, доходність облігацій падає, кредити течуть вільно. Відключення, яке я вважаю тривожним.

Цікаво, як страхи комітету змістилися від інфляції до зайнятості. Їхня політична позиція відповідно пом'якшилася. Вони продовжують повторювати цю “залежну від даних” фразу - типовий бюрократичний ухил - намагаючись збалансувати максимальну зайнятість з їхньою дорогоцінною ціллю інфляції в 2%.

Мене зацікавило незгоду губернатора Мірана - він виступав за більш агресивне зниження на півпункту, стверджуючи, що ринку праці потрібна серйозна допомога, поки інфляція практично приборкана. Його колеги не були переконані.

На фронті балансу вони все ще повільно зменшують активи. Ліквідність залишається адекватною, а рівні резервів - комфортними, принаймні поки що.

Цікаво, як довго триватиме цей обережний підхід, якщо безробіття продовжить зростати. ФРС завжди запізнюється - реагує на проблеми вчорашнього дня, поки завтра зростає криза. Але це і є центральне банківство.