Що таке кількісне ужорсточення (QT)? Його вплив на крипторинок

Вступ

Світові центральні банки використовували різні нетрадиційні інструменти грошово-кредитної політики для управління стабільністю та зростанням економіки. Одним із них є кількісне пом'якшення (QE), яке через великомасштабні закупівлі фінансових активів вводить ліквідність в економіку. Однак, з відновленням економіки та зростанням інфляції, центральні банки часто переходять до протилежної політики, яка називається кількісним ущільненням (QT). QT має на меті зменшити надмірну ліквідність, стримати інфляцію та нормалізувати фінансові умови.

У цій статті детально розглядається механізм QT, його мета та потенційно значний вплив на різні сектори економіки.

Визначення кількісного скорочення (QT)

Кількісне згортання (QT) - це інструмент, який центральний банк використовує для зменшення кількості грошей в економіці. Цей інструмент зазвичай впроваджується після кількісного пом'якшення, під час якого центральний банк вкладав кошти в економіку для стимулювання зростання.

Під час кількісного пом'якшення центральні банки купують державні облігації та інші фінансові активи, щоб збільшити обсяг грошової маси, знизити процентні ставки та стимулювати позики та інвестиції. QT по суті є протилежним до цього процесу, оскільки він має на меті обмежити обсяг грошової маси, запобігти перегріву економіки та стримати інфляцію.

Мета кількісного жорсткості

Основні цілі QT такі:

• Обмеження інфляції: Зменшуючи обсяг грошової маси, QT охолоджує перегріту економіку і стримує інфляцію.
• Нормалізація грошово-кредитної політики: Після широкомасштабного кількісного пом'якшення QT має на меті повернути баланс центрального банку до більш звичайного розміру та складу.

Механізм кількісного згортання

Кількісне згортання включає в себе кілька етапів і механізмів, які зменшують обсяг грошової маси. Нижче наведено загальний механізм його роботи:

1. Припинення покупки

Перший крок QT полягає в тому, що центральний банк припиняє нові покупки цінних паперів. Протягом періоду кількісного пом'якшення центральний банк купував державні облігації та інші активи, вливши кошти в економіку. У QT ці покупки припиняються.

2. Термін погашення цінних паперів

Центральний банк має в наявності різні фінансові активи з фіксованим терміном погашення. Коли ці цінні папери досягають терміну погашення, центральний банк може обрати або реінвестувати доходи в нові цінні папери (для стабілізації балансу), або припинити реінвестування (ефективно виводячи кошти з обігу).

У QT центральний банк обирає не реінвестувати свої доходи. Натомість він виводить цінні папери з балансу та поступово зменшує грошову масу.

3. Продаж активів

У певних випадках центральний банк може активно продавати цінні папери з портфеля, щоб прискорити процес QT. Продаючи ці активи, центральний банк може швидше зменшити свій баланс і загальну грошову масу.

4. Коригування процентної ставки на резерви

Центральний банк також може використовувати відсотки на резерви як інструмент QT. Підвищуючи процентну ставку на кошти, які комерційні банки тримають у центральному банку, комерційні банки, ймовірно, більше утримуватимуть свої резерви, а не позичатимуть їх, що також призводить до зменшення грошової маси.

Вплив кількісного згортання

Кількісне згортання може суттєво вплинути на різні аспекти економіки, такі як процентні ставки, фінансові ринки та економічне зростання.

1. Вплив на відсоткові ставки

QT зазвичай призводить до вищих процентних ставок. У міру зменшення цінних паперів, що перебувають у розпорядженні центрального банку, обсяг грошової маси в економіці зменшується. Зменшення пропозиції може призвести до збільшення вартості позик. Вищі процентні ставки можуть підвищити витрати на позики для споживачів та підприємств, що може стримувати витрати та інвестиції.

2. Сповільнення економічного зростання

QT може уповільнити економічне зростання. Зростання процентних ставок та зменшення грошової маси можуть призвести до зменшення споживчих витрат і корпоративних інвестицій. У міру того, як економіка адаптується до більш жорстких фінансових умов, це може призвести до уповільнення економічного зростання.

3. Вплив на фінансові ринки

Кількісне згортання (QT) має великий вплив на фінансові ринки, зменшуючи покупки облігацій, що призводить до зменшення попиту на державні облігації та інші фіксовані доходи, що, в свою чергу, призводить до збільшення їхньої дохідності.

Вищі відсоткові ставки, як правило, тиснуть на фондові ціни. Це відбувається тому, що компанії стикаються зі збільшенням витрат на запозичення, що призводить до зменшення прибутків та інвестицій. Крім того, перехід від QE до QT може збільшити волатильність ринку, оскільки інвестори адаптуються до нових економічних умов.

Давайте більш детально розглянемо потенційний вплив QT на фінансові ринки та ринок криптоактивів.

Потенційний вплив QT на фінансові ринки

ринок облігацій

На ринку облігацій QT може призвести до вищої прибутковості. Зменшуючи закупівлю державних облігацій центральним банком, попит на ці облігації зменшується, що веде до падіння цін і зростання прибутковості. Вища прибутковість може залучити інвесторів, які шукають вищі доходи, але водночас це означає, що витрати на запозичення для урядів і компаній зростають.

фондовий ринок

Для фондового ринку QT призводить до підвищення процентних ставок, що зазвичай зменшує прибутки компаній і веде до зниження цін на акції. Крім того, коли прибутковість облігацій зростає, інвестиції з фіксованим доходом можуть стати більш привабливими, ніж акції, і переваги інвесторів можуть зсунутися з акцій на облігації. Цей зсув може додатково чинити тиск на ціни акцій.

стабільність фінансів

QT впливає також на фінансову стабільність. Перехід від QE до QT може призвести до невизначеності і волатильності на фінансових ринках. Інвестори можуть швидко коригувати свої портфелі у відповідь на зміни політики центрального банку, що може призвести до значних коливань цін на активи. Центральному банку необхідно обережно управляти комунікацією та реалізацією QT, щоб уникнути ринкових збурень.

Потенційний вплив QT на ринок криптовалют

Зростає зацікавленість впливом QT на ринок криптоактивів. Криптоактиви, такі як біткоїн (BTC) та ефір (ETH), привертають увагу як альтернативні активи. Нижче наведено вплив QT на ринок криптоактивів:

1. Вплив на ліквідність

QT знижує ліквідність фінансової системи. Коли центральний банк припиняє вливання коштів в економіку, ліквідність, доступна для інвестицій у різні класи активів, включаючи криптоактиви, зменшується. Зниження ліквідності може призвести до зменшення обсягу торгівлі на ринку криптоактивів та збільшення волатильності, внаслідок чого ринок криптоактивів зазвичай показує низхідну тенденцію.

2. Зміна інвестицій

Вищі відсотки, які забезпечуються QT, можуть зробити традиційні фінансові активи, такі як облігації, більш привабливими в порівнянні з ризикованими активами, такими як криптоактиви. Інвестори, які шукають більш безпечні інвестиції, можуть перенести свої кошти з криптоактивів, що може призвести до зниження цін на криптоактиви.

3. Ринковий сентимент

Ринок криптоактивів значно підпадає під вплив ринкового сентименту. Коли інвестори стають більш обережними через зростання процентних ставок та посилення фінансових умов, QT може створити більш ризиковане середовище. Ця зміна сентименту може призвести до збільшення волатильності цін на криптоактиви та тиску на зниження.

Висновок

Кількісне згортання є важливим інструментом, за допомогою якого центральний банк управляє пропозицією грошей і стримує інфляцію. Скорочуючи баланс, центральний банк може впливати на процентні ставки, фінансові ринки та економічне зростання. QT має на меті створення більш збалансованого та стабільного економічного середовища, але його впровадження може суттєво вплинути на різні ринки, включаючи сектор криптоактивів.

Коли центральний банк реалізує складний процес кількісного згортання, необхідно ретельно управляти комунікацією та виконанням політики, щоб мінімізувати ринкові збурення та забезпечити плавний перехід від експансійної грошово-кредитної політики до кількісного згортання.