Розуміння кредитних спредів у фінансах

Основи кредитних спредів на ринку облігацій

Коли я аналізую торгівлю облігаціями, я вважаю кредитні спреди захоплюючими індикаторами ринкової психології. Вони представляють різницю в дохідності між безпечнішими облігаціями (, такими як казначейські облігації ), і ризикованішими ( корпоративними облігаціями ). Чим ширша ця прогалина, тим більше інвестори нервують щодо повернення своїх грошей.

Я помітив, що маленькі спреди зазвичай свідчать про впевненість на ринку, тоді як великі часто передують економічним труднощам. Це як вимірювання температури ринку - коли спреди різко розширюються, ми можемо наближатися до лихоманки.

Кілька факторів впливають на ці спреди. Очевидно, що кредитні рейтинги мають значення - високоприбуткові облігації вимагають значно вищих доходностей. Але мене більше цікавить, як відсоткові ставки, ринкові настрої та ліквідність взаємодіють, щоб впливати на спреди. Коли ліквідність висихає, навіть гідні облігації можуть бачити, як їхні спреди несправедливо розширюються.

Що свідчать кредитні спреди про економічне здоров'я

Кредитні спреди слугують економічними канарками в шахті. Під час стабільних періодів я спостерігав, що спреди залишаються вузькими, оскільки інвестори вірять, що компанії виконуватимуть свої боргові зобов'язання. Але коли економічні хмари збираються, гроші втікають до безпечних активів.

Перехід до якості знижує доходність облігацій Казначейства, тоді як доходність корпоративних облігацій різко зростає - це суттєво розширює спред. Я вже бачив цю схему перед великими спадами, що робить кредитні спреди одним з моїх улюблених провідних індикаторів.

Деякі люди плутають кредитні спреди з дохідними спредами. Різниця важлива: кредитні спреди конкретно вимірюють різницю через ризик дефолту, в той час як дохідні спреди можуть включати такі фактори, як різниця в термінах погашення.

Кредитні спреди в опційному трейдингу

Трейдери опціонів використовують “кредитний спред” по-різному. Тут це стратегія, де я продаю один опціон і купую інший з тією ж датою закінчення, але з різними цінами виконання. Премія, яку я отримую, перевищує те, що я плачу, створюючи миттєчний дохід.

Я можу використовувати бичачий пут-спред, коли оптимістично налаштований щодо акцій. Наприклад, продаючи пут з вищим страйком, одночасно купуючи пут з нижчим страйком для захисту. Навпаки, я б використовував ведмежий колл-спред, коли очікую зниження.

Розгляньте цей приклад: якщо я вірю, що актив не перевищить $60, я можу продати $55 колл за $400 і купити $60 колл за $150. Це дає мені $250 наперед. Мій максимальний прибуток становить $250 , якщо актив залишиться нижче $55. Мій максимальний збиток також обмежений, якщо актив стрімко зросте.

Ці стратегії мені цікаві, оскільки вони забезпечують негайний грошовий потік, точно визначаючи мої ризикові параметри.

Цінність розуміння кредитних спредів

Моніторинг кредитних спредів дає мені уявлення про ринкові настрої та економічний напрямок. Коли корпоративні спреди починають розширюватися в кількох секторах, я стаю оборонним у своєму інвестиційному підході. Навпаки, коли спреди звужуються після періоду стресу, це часто сигналізує про можливість.

Чи то облігації, чи опціони, кредитні спреди надають цінну інформацію про сприйняття ризику та потенційні повернення. Я вважаю їх незамінними для орієнтування в невизначених ринках та прийняття більш обґрунтованих інвестиційних рішень.