Біткойн досягнув 175,000 Доларів, Ethereum досягнув 17,000 Доларів, після чого економісти попереджають про крах, схожий на крах дотком-бульбашки.

4 вересня в інтерв'ю з голландським ведучим Полем Вуйтінком, головний економіст SwissBlock Хенрік Зеберг представив двоступеневу дорожню карту щодо біткойна та криптоактивів. Спочатку відбудеться останній потужний «ривок» завдяки ліквідності та імпульсу, а потім настане обвал, спричинений зміцненням долара та фінансовою жорсткістю, подібно до краху бульбашки доткомів.

“Ми знаходимося в найбільшій бульбашці в історії”, - заявив пан Зеберг, стверджуючи, що акції, криптоактиви та нерухомість ще піднімуться перед зміною циклу. “Музика все ще грає, і ви ще можете випити напій у барі”, - жартома сказав він, використовуючи метафору Титаніка, щоб пояснити, чому настрій і макроекономічні показники ще не погіршилися кардинально.

Біткойн та Ефір мають перспективи для ривка перед крахом доткомів

Пан Зеберг розташовує поточну ситуацію на пізньому етапі бізнес-циклу, але не на етапі краху. Він зазначає, що ще не було видно типової триггерної ситуації перед рецесією у вигляді процентних ставок, кредитних спредів і нових заявок на страхування від безробіття. “Обвал не відбувається раптово”, - говорить він. “Такі ознаки ще не спостерігаються.” Покращення світової ліквідності та вже “переключений” тон Федеральною резервною системою наводять його на думку про різкий етап зростання, який нагадує останній етап Японії у 1989 році. На індексному рівні він оцінює остаточну ціль зростання S&P 500 від приблизно 6,400 до 7,500–8,200.

На його думку, криптоактиви посилять цей рух. Пан Зеберг прогнозує, що Біткойн спочатку досягне «принаймні» 140 000 Доларів, а потім досягне піку в діапазоні від 165 000 до 175 000 Доларів, після чого почнеться обвал. Щодо Ефіріуму, він прогнозує приблизно 17 000 Доларів за умови, що співвідношення ETH/BTC зросте до близько 0,12 на етапі альткойнів пізнього циклу. Він підкреслив, що цей шлях не буде плавним, а різким: «Коли криптоактиви почнуть рухатися і увійдуть у фінальну стадію бульбашки, це може відбутися дуже, дуже швидко.»

Суть його теорії полягає в американському доларі. Пан Зеберг уважно стежить за дном DXY і наступним ривком до 117–120. Це стане «руйнівним м'ячем» у його висловлюваннях, і коли глобальний попит на долар різко зросте, це розб'є ризикові активи. «Якщо відбудеться певна криза, то цей величезний борг потрібно буде погасити в доларах», – зазначив він, додавши, що зелена валюта, хоч і «досить забруднена», все ще є «найчистішою сорочкою». У цьому сценарії перевага ліквідності переважає ризикову перевагу, кредит зменшується, особливо за межами США, де доларові зобов'язання та грошові потоки в місцевій валюті зіткнуться, що призведе до початку процесу де-риверсифікації.

Він стверджує, що коли реальна економіка почне знижуватися, фінансове пом'якшення врешті-решт не зможе запобігти змінам економічного циклу. Зниження процентних ставок спочатку може стимулювати ринок («він дійсно швидко зросте»), але потім «більш розумні люди на ринку» будуть припускати не рятування, а слабкість. Він вважає, що Федеральна резервна система почне з 25 базисних пунктів цього місяця, але також залишає можливість для більшого шокового руху.

У будь-якому випадку, він вважає, що після відносно короткого дефляційного обвалу — «6–9 місяців» — почнеться політична паніка, після чого настане період стагфляції, коли «інструменти Федеральної резервної системи стануть безсилими». Він критикує «гордість» мікроменеджменту CPI на рівні лише 2% і висміює рішення присудити Бену Бернанке Нобелівську премію за «винахід паперового грошей», називаючи це «найбільш безглуздим, що я коли-небудь бачив».

Фреймворк товарів містера Зеберга буде включений у цей процес. Він очікує, що золото, виконавши «найкращий обов'язок» — бути проданим для отримання готівки під час кризи ліквідності — відтворить шаблон 2008 року, демонструючи сильне відновлення після різкого падіння. Він навів приклад 2008 року, коли золото зазнало падіння приблизно на 33–35%, а срібло — на максимум 60% від піку до дна, після чого політичні заходи призвели до початку нового етапу зростання.

Однак, у довгостроковій перспективі він прогнозує, що золото досягне максимуму 35 000 Доларів за унцію до “2030-х років”. Це пов'язано з негативними реальними процентними ставками, розширенням балансу та остаточним “валютним скиданням”, внаслідок якого буде перезавантажена вартість грошей. У його баченні це скидання закріпить нову платіжну систему на основі золота та відпочинкових рейок — “з цифровими елементами, але не Біткойн”.

Стратегія компанії: найбільший Понзі на ринку?

Щодо ризиків окремих активів, пан Зеберг зробив одну з найпровокаційніших заяв у інтерв'ю про компанію Стратегія (колишня Майкро Стратегія), яка є найбільшим корпоративним власником Біткойну. «Я думаю, що ми спостерігаємо найбільшу відкриту Понці-гру у випадку Стратегії», - сказав він. «Всі кидаються на ці акції, і в результаті він отримує ще більше боргів та купує ще більше Біткойнів.»

Він пов'язав вразливість компанії зі своїм макро-шаблоном: якщо DXY наблизиться до 120 і «найбільший в світі бульбашка — Nasdaq» зазнає падіння приблизно на 85%, то «Біткойн дійсно, дійсно переживе важкі часи — і це також стосується компанії Стратегі.

Він назвав цю структуру «найбільшою піщаною фортецею, яку він бачив за довгий час» і попередив, що її крах «справді, справді призведе до поганих наслідків для тих, хто вважає, що просто потрібно продовжувати утримувати». Це охарактеризування є його власним, і він не наводив доказів, що виходять за межі економічних циклів і логіки балансу, його висловлювання були складені в рамках його більш широкого сценарію «ривок, а потім крах».

По суті, пан Зеберг стверджує, що «99%» проектів криптоактивів, які перевищують основні токени, зрештою зазнають невдачі, і лише нечисленні з них, такі як Amazon, що вижили після краху доткомів, зможуть піднятися. Він попередив, що, відрізняючи спекулятивні монети від блокчейн-проектів, які пропонують реальну корисність, «ця шалена спекуляція» затягується епохою фінансового пом'якшення.

Щодо каталізаторів часу, пан Зеберг зневажав ідею єдиного тригера і, натомість, пояснив, що високі відсоткові ставки, зниження реального доходу та зростання рівня прострочених платежів чинять тиск на банки та підприємства, призводячи до “токсичного” середовища. Він спостерігає за короткостроковими процентними ставками, кредитними спредами та точкою повороту долара, які “почали пробивати кілька рівнів”.

Він також зазначив, що концентрація прибутків великих технологічних акцій «спотворює» ринок, і навіть якісні акції малих технологій можуть бути знищені внаслідок безрозбірливого краху. Однак перший етап все ще є зростанням. «Це цикл самопідтримки», - сказав він про ривок, який обумовлений FOMO та вірою в те, що «Федеральна резервна система стоїть за нами».

На момент написання статті Біткойн торгується за 111,528 Долар.

Відмова від відповідальності: призначена лише для інформаційних цілей. Минулі результати не є показником майбутніх результатів.