S&P500, ймовірно, впаде щонайменше на 30% - інструмент прогнозування з історичним рівнем успіху 100% вказує на це

Основні моменти

• S&P500, Nasdaq Composite Index, та Dow Jones Industrial Average демонструють різкі коливання з початку цього року.
• Інструмент оцінки, перевірений за часом, видає найпопереджувальніший сигнал з усіх часів.
• Замість того, щоб намагатися вгадати час на ринку, набагато краще витрачати час на ринку.

Протягом семи місяців цього року Уолл-стріт та інвестори пережили розвиток подій, схожий на американські гірки.

На початку квітня ситуація різко змінилася. Індекс S&P 500, орієнтований на зростання індекс Nasdaq Composite та символічний індекс Dow Jones Industrial Average різко впали. Лише за два дні (з закриття 2 квітня по закриття 4 квітня) індекс S&P 500 зафіксував п'яте найгірше падіння за два дні з 1950 року (-10,5%).

Лише через тиждень після початку цього хаосу три основні фондові індекси зафіксували найбільше одноденне зростання в своїй історії та продовжують зростати. S&P500 зріс більш ніж на 25% всього за 3 місяці, що стало шостим випадком в історії, оновивши свій попередній рекорд. Nasdaq вперше перевищив 21,000, а станом на 23 липня Dow знаходиться всього в 4 пунктах від оновлення історичного максимуму.

Схоже, що захоплення штучним інтелектом (ШІ) та укладення торгових угод за часів адміністрації Трампа не можуть зупинити імпульс фондового ринку.

Однак, зовнішність може обманювати…

Індекси Уолл-стріт повинні вчитися на уроках історії

Перед тим як почати обговорення інструментів прогнозування, попереджу: на Уолл-стріт нічого не гарантується. Навіть інструменти прогнозування або кореляційні події, які мали 100% точність у минулому, не можуть з упевненістю гарантувати, що відбудеться в майбутньому.

Однак 100% історичний коефіцієнт успіху у прогнозуванні майбутніх акційних доходів, безумовно, є тим, на що варто звернути увагу інвесторам.

Завжди існують протидії, які можуть тиснути на фондовий ринок. Невизначеність щодо тарифів та торгової політики президента Трампа, ймовірне зростання інфляції, а також зниження кредитного рейтингу США з AAA до AA1 від Moody's – все це фактори, які можуть спровокувати корекцію на фондовому ринку, ведучи до ведмежого ринку або краху.

Проте, серед цього списку потенційних проблем, ймовірно, найбільш турбуючим є оцінка акцій.

Багато інвесторів швидко оцінюють відносну недооціненість або переоціненість акцій, покладаючись на PER (коефіцієнт ціни до прибутку). Однак це має свої обмеження для акцій зростання та в умовах рецесії.

Оцінювальний інструмент з приголомшливою ефективністю (тобто 100% успішності) - це шіллерівський PER для S&P500, також відомий як циклічно скоригований PER (CAPE-коефіцієнт).

На 23 липня, на момент закриття, Shiller PER S&P 500 становив 38,79, що трохи нижче нинішнього максимуму в 38,89 на бичачому ринку (встановленого в грудні). Якщо зрозуміти це в контексті, це третій найдорожчий тривалий бичачий ринок, якщо повернутися до січня 1871 року. Вищі значення спостерігалися лише перед доткомовим бульбашкою (в грудні 1999 року досягнувши історичного максимуму 44,19) та безпосередньо перед ведмежим ринком 2022 року (трохи перевищивши 40 на початку першого тижня січня 2022 року).

Протягом 154 років тестування назад тільки 6 разів (включаючи теперішній час) Шиллерівське P/E перевищувало 30.

У п'яти випадках, коли індекс Шіллера перевищував 30, S&P 500, композитний індекс Nasdaq та/або середній індекс промислових акцій Dow впали на 20% - 89% (остання цифра є аномалією під час Великої депресії). Це свідчить про те, що розширена оцінка не може бути прийнята на Уолл-стріт протягом тривалого часу.

Крім того, жоден з цих п'яти випадків 20% (або більше) широкого падіння ринку не відбувався, поки Shiller PER S&P 500 не перевищував 27. Це означає, що мінімальне історичне очікування полягає в тому, що Shiller PER повернеться до 27. Якщо це станеться, S&P 500 повинен втратити близько 30% своєї вартості.

Якщо спиратися лише на те, що показує цей інструмент оцінки прогнозів, індекс, який є показником Уолл-стріт, має ймовірність втратити 30% своєї вартості в найближчому майбутньому.

Більш важливо витрачати час на ринок, ніж намагатися вгадати час на ринку.

На щастя, історія є (нерівномірно) коливним маятником в обох напрямках. Значне падіння S&P500, Nasdaq Composite та Dow Jones Industrial Average може вплинути на почуття інвесторів, але час і перспектива мають спосіб винагороджувати тих, хто має терпіння і дивиться на ситуацію з довгострокової точки зору.

Аналітики Crestmont Research щорічно оновлюють загальну прибутковість S&P 500 за 20 років, починаючи з початку 20-го століття (включаючи дивіденди). Це означає, що інвестори, які придбали індексний фонд S&P 500 між 1900 і 2005 роками і тримали його протягом 20 років, мали 100% ймовірність отримати прибуток, включаючи дивіденди.

Це сталося незважаючи на численні рецесії, кілька економічних криз, дві пандемії та численні війни. Незалежно від того, наскільки суворими можуть здаватися обставини, інвестори, які утримували свої інвестиції протягом 20 років, завжди ставали переможцями.

Давайте подивимося на набір даних, опублікований Bespoke Investment Group на X у червні 2023 року.

Згідно з даними, що порівнюють тривалість ведмежих і бичачих ринків S&P 500 з часів Великої депресії у вересні 1929 року, 27 ведмежих ринків за 94 роки (до червня 2023 року) тривали в середньому 286 календарних днів, тобто менше 10 місяців. У той же час бичачі ринки тривали в середньому 1 011 календарних днів, що приблизно в 3,5 рази довше, ніж типічний ведмежий ринок.

Навіть якщо індекс Шиллера правильно прогнозує падіння S&P500 на 30%, інвестори з довгостроковою перспективою повинні використовувати це як інвестиційну можливість для майбутнього. Адже час і історія безумовно стоять на їхньому боці.