Проблема митних зборів президента Трампа може стати бар'єром для фондового ринку, який перебуває поблизу рекордно високого рівня.

Важливі моменти

• До цього моменту загальні дані про інфляцію залишаються відносно стабільними.
• Однак нещодавно спостерігаються ознаки відновлення інфляції
• Підвищення інфляції може спричинити низку подій, які перешкоджатимуть позитивній динаміці фондового ринку.

З моменту, коли президент Трамп почав запроваджувати мита на початку цього року, і Пауелл, голова ФРС, і звичайні інвестори всі замислювалися про вплив на економіку та можливість відновлення інфляції.

Зараз економіка та інфляція, здається, стабільні, але це все ще початкова стадія, і оскільки мита постійно змінюються, зрозуміти їх довгостроковий вплив стає ще важче.

Адміністрація Трампа та прихильники митних зборів стверджували, що мита не ведуть до зростання інфляції, і закликали голову ФРС Пауела знизити процентні ставки. Але не варто помилятися — митна політика президента Трампа може стати перешкодою для фондового ринку, який коливається біля історичних максимумів.

Хтось повинен нести витрати

Мита - це податки на імпортні товари, які мають на меті підтримати конкурентоспроможність вітчизняних продуктів, роблячи іноземні товари дорожчими. На даний момент мита Трампа стали значним джерелом доходу, принесши понад 29 мільярдів доларів доходу від мит у липні. У попередні роки місячні надходження від мит становили менше 10 мільярдів доларів.

Проте більшість економістів і експертів вказують на те, що хтось має заплатити, і висловлюють занепокоєння щодо можливого відновлення інфляції. Інфляцію вдалося стримати, але базова інфляція зросла в червні та липні.

Найбільший знак зростання інфляції з'явився після нещодавнього звіту про індекс цін виробників (PPI). Хоча PPI не привертає стільки уваги, як індекс цін споживачів (CPI), PPI за липень суттєво вплинув на ринок цього місяця.

Цей індекс досліджує зміни цін виробників у всій галузі та слугує показником оптової інфляції. Інвесторам варто задуматися над тим, якщо виробники спостерігають за підвищенням цін, коли це вплине на споживачів.

У липні PPI зріс на 0,9% в порівнянні з попереднім місяцем, значно перевищивши консенсус-прогноз у 0,2%. Це був найбільший місячний приріст з червня 2022 року, коли в США була зафіксована надзвичайно висока інфляція.

Один маркетинговий стратег нещодавно сказав CNBC: «Факт того, що PPI виявився сильнішим за прогноз, а CPI відносно м'яким, свідчить про те, що компанії поглинають багато з витрат на мита, не перекладаючи їх на споживачів. Компанії можуть незабаром почати перекладати ці витрати на споживачів.»

Фондовий ринок закладає значне зниження процентних ставок

На мою думку, проблема президента Трампа полягає в тому, що ринок закладає значне зниження процентних ставок. Від зараз до кінця 2026 року форвардна крива показує 5 знижень ставок. Ринок не очікує зниження ставок через серйозну рецесію чи економічне сповільнення, але поступове зниження ставок для підтримки економіки та збереження здорової основи, здається, підштовхує ринок і, на мою думку, стало двигуном, що неодноразово оновлює історичні максимуми цього року.

Голова Павел не буде знижувати процентні ставки п’яти разів, якщо вважатиме, що інфляція зростає. Тому що це може призвести до сценарію стагфляції в економіці, що призведе до зростання як рівня безробіття, так і інфляції, ускладнивши Федеральній резервній системі досягнення подвійної відповідальності за стабільність цін і максимальну зайнятість.

Я вважаю, що митні збори можуть утримувати ринок і ФРС під час періодів невизначеності, ускладнюючи ФРС зниження процентних ставок так, як цього очікує ринок. У ситуації, коли фондовий ринок коливається поблизу історичного максимуму, а оцінки зростають, я думаю, що ця динаміка може створити бар'єри для ринку.