Транскрипція результатів другого кварталу 2025 року Daqo New Energy (DQ)

Джерело: The Motley Fool

26 серпня 2025 15:30

ДАТА

Вівторок, 26 серпня 2025 року, о 8:00 ET

УЧАСНИКИ

Президент та Генеральний директор — Сянг Сюй Заступник Генерального Директора — Анита Сюй Фінансовий директор — Мін Ян Директор з інвестиційних відносин — Джессі Чжао

РИЗИКИ

Валовий прибуток був негативним на 108% у 2 кварталі 2025 року, що відображає постійно низькі ринкові ціни в порівнянні з виробничими витратами та тривалими операційними збитками.

Чистий грошовий потік, використаний в операційній діяльності (GAAP), досяг 105,4 мільйона доларів у першій половині 2025 року, що вказує на постійні витоки готівки з основних операцій.

Керівництво заявило, що “продаж нижче собівартості є неприпустимим і дуже шкідливим для загального розвитку галузі”, підкреслюючи гострі промислові та регуляторні тиски.

КЛЮЧОВІ ПУНКТИ

Доходи — 75,2 мільйона доларів за II квартал 2025 року, що на 39% менше порівняно з I кварталом 2025 року та на 66% менше порівняно з II кварталом 2024 року, в основному через нижчий обсяг продажів.

Обсяг продажів — 18 126 метричних тонн, порівняно з 28 008 метричними тоннами в першому кварталі 2025 року, керівництво свідомо зменшило продажі нижче обсягу виробництва.

Обсяг виробництва — 29 012 метричних тонн у 2 кварталі 2025 року, що більше за прогнози, але перевищує обсяг продажів на понад 10 800 метричних тонн, керівництво відкоригувало свою стратегію продажів у відповідь на низькі ціни.

Валова втрата — 81,4 мільйона доларів у 2 кварталі 2025 року, проти 81,5 мільйона доларів у 1 кварталі 2025 року, при цьому валова маржа (GAAP) погіршилася до -108% проти -65,8% в попередньому кварталі.

Втрата експлуатації — 115 мільйонів доларів у ІІ кварталі 2025 року, трохи більше, ніж 114 мільйонів доларів у І кварталі 2025 року; експлуатаційна маржа погіршилась до -153% проти -92% в послідовному порядку.

Чистий збиток, що припадає на акціонерів — 76,5 мільйона доларів США у 2 кварталі 2025 року, порівняно з 71,8 мільйона доларів США у 1 кварталі 2025 року; скоригований чистий збиток становив 57,9 мільйона доларів США за 2 квартал 2025 року, за винятком немонетарної компенсації акціями.

Позиція каси та ліквідність — 599 мільйонів доларів США готівкою станом на 30 червня 2025 року, 418,8 мільйона доларів США у короткострокових інвестиціях, 49 мільйонів доларів США у рахунках до отримання та 960,7 мільйона доларів США у строкових депозитах, без фінансового боргу.

Дозвіл на викуп акцій — Керівництво оголосило про нову програму викупу акцій на суму 100 мільйонів доларів, яка набирає чинності негайно до кінця 2025 року.

Структура витрат — Витрати на готівку за кілограм зменшилися на 4% до 5,12 доларів у II кварталі 2025 року, загальні витрати на виробництво за кілограм знизилися на 4% до 7,26 доларів, з подальшими покращеннями, які очікуються.

Коефіцієнт використання — Підтримується в межах 30%-35% з майбутніми ставками, що залежать від попиту, регуляторних дій та промислового консенсусу щодо дисципліни постачання.

Стратегія інвентаризації — Керівництво планує підтримувати здорові рівні запасів і зменшити запаси після встановлення політичної ясності та механізмів ціноутворення.

Тенденція цін на полісилікон — Спотові та термінові ціни різко зросли в липні 2025 року, досягнувши до 55 юанів за кілограм проти 30 юанів у червні 2025 року, що пов'язано з регуляторними змінами та кращою дисципліною в галузі.

Державна/індустріальна дія — Китайські органи влади запровадили законопроект щодо цін і скликали промислові зустрічі для вирішення проблеми надмірних потужностей, встановлення цін, що перевищують витрати на виробництво, та підтримки індустріальної консолідації через СПВ для викупу застарілих потужностей.

Оновлення прогнозів — Обсяг виробництва на 2025 рік прогнозується на рівні від 110 000 до 130 000 метричних тонн, керівництво вказує на постійне зменшення рівня використання для відповідності попиту на ринку.

РЕЗЮМЕ

Китайські регуляторні органи посилюють свої дії для усунення руйнівної цінової конкуренції та запровадження продажів вище витрат на виробництво, що призводить до різкого зростання цін на полісилікон і ф'ючерсні контракти в липні 2025 року. Daqo New Energy бере участь у політичних обговореннях щодо промислової консолідації, включаючи механізм SPV для викупу надлишкових потужностей і подальшої стабілізації цін.

Фінансовий директор Мінг Ян зазначив: “ми очікуємо отримати ліквідність від наших продажів”, незважаючи на немонетарні амортизації, пов'язані з неактивними установками.

Керівництво підкреслило активне хеджування на ф'ючерсному ринку полісилікону як інструмент для управління волатильністю цін та ризиком запасів.

Заступниця генерального директора Анита Сю заявила: “Ми достатньо оптимістичні, адже це те, чим повинна бути індустрія, і це добре для загального розвитку індустрії”.

Керівництво повідомило, що продажі відбуватимуться лише за цінами, вищими за витрати на виробництво, з додатковим зменшенням запасів, що залежить від остаточних регуляторних політик та зміни спотових цін.