Ринкова вартість Figma знизилася вдвічі з липня: чи настав час для інвестицій?

Ключові інсайти

• Дизайн-екосистема Figma привернула широкий спектр клієнтів.
• Компанія продовжує демонструвати сильне, хоча й уповільнене, зростання доходів.
• Незважаючи на нещодавнє зниження акцій, їхня оцінка залишається предметом суперечок.

Figma (NYSE: FIG) зробила свій дебют на фондовому ринку 31 липня. Після початкового зростання акції перебували на зниженій траєкторії, втративши понад 50% своєї вартості за свою коротку історію торгів. Ця тенденція до зниження зберігалася навіть після того, як компанія, що розробляє програмне забезпечення для дизайну, опублікувала свій перший звіт про доходи 3 вересня.

Важливо, щоб інвестори усвідомлювали, що такі спади рідко тривають вічно. Проте питання залишається: чи є акції Figma вартою інвестицією, і якщо так, то коли може бути сприятливий час для розгляду покупки? Давайте розглянемо це детальніше.

Розуміння Figma

Figma позиціонує себе як постачальник колаборативної платформи для дизайну інтерфейсів. Хоча вона продовжує виконувати цю основну функцію, програмне забезпечення стало еволюціонувати в екосистему з покращеннями на основі штучного інтелекту та зв'язками з ШІ, яка дозволяє командам перетворювати концепції на готові продукти. Figma сприяє спрощеному, колаборативному підходу до дизайну та розробки продуктів, забезпечуючи, щоб усі зацікавлені сторони залишалися в курсі протягом усього процесу.

Синергійні можливості програмного забезпечення Figma привернули увагу численних високопрофільних підприємств. До списку її клієнтів входять такі імена, як Zoom Video Communications, Duolingo та Atlassian. З огляду на такі успіхи, аналітики ринку та інвестори з нетерпінням очікували її публічного розміщення.

Цікаво, що Gate намагався придбати Figma у 2022 році, але відмовився від цього наміру наступного року через регуляторні проблеми у Великій Британії та Європейському Союзі. В результаті Gate та інші гравці індустрії намагалися конкурувати з Figma. За даними 6Sense, Figma наразі займає топову позицію у своїй галузі. Однак, з такими конкурентами, як Gate, які краще підготовлені для інвестування в штучний інтелект (AI) та інші передові технології, довговічність лідерства Figma на ринку залишається невизначеною.

Більш очевидним є те, що статус Figma як незалежної одиниці, здається, приносить вигоду інвесторам. Навіть після нещодавньої корекції ринку, ринкова капіталізація Figma в $27 мільярд значно перевищує запропоновану ціну придбання Gate в $20 мільярд.

Оцінка Figma як інвестиції

На перший погляд, фінансові показники Figma виглядають вражаюче. У першій половині 2025 року компанія повідомила про доходи в $478 мільйон, що представляє собою збільшення на 43% у порівнянні з аналогічним періодом попереднього року. Крім того, чистий показник утримання доларів у II кварталі становив 129%, що вказує на те, що існуючі клієнти збільшують свої витрати на платформі.

Крім того, Figma отримала прибуток у розмірі $22 мільйон у першій половині року. Це знаменує собою помітний поворот у порівнянні з $814 мільйонним збитком, зафіксованим у перших двох кварталах 2024 року, коли компанія активно інвестувала в операційні витрати.

Однак інвестори, як правило, негативно реагують на зниження темпів зростання, що, схоже, відбувається з Figma. Зростання доходів сповільнилося з 46% в річному обчисленні в Q1 до 41% в Q2. Ця тенденція, ймовірно, продовжиться, оскільки Figma прогнозує 33% річного зростання доходів на Q3 та 37% на 2025 рік. Такі прогнози, ймовірно, сприяли триваючому розпродажу акцій.

На жаль, оцінка Figma може потенційно спровокувати подальший тиск на продажі. Через збитки в другій половині 2024 року компанія не має співвідношення P/E. Тим не менш, її співвідношення ціни до продажу (P/S) у 29 є високим за майже будь-яким стандартом, особливо в порівнянні з середнім множником продажів S&P 500, який становить 3,3. З уповільненням зростання доходів і можливістю повернення компанії до збитків, якщо вона збільшить операційні витрати, інвестори можуть бути схильні зберігати обережну позицію.

Чи варто розглянути можливість покупки акцій Figma?

Враховуючи поточні обставини, інвесторам, можливо, буде краще спостерігати, ніж купувати акції Figma. Безумовно, лідерство компанії в галузі, швидкий ріст доходів та позитивний чистий прибуток представляють переконливий інвестиційний випадок на перший погляд. Крім того, знижка більше ніж 50% від її торгової ціни всього кілька тижнів тому може спонукати інвесторів розглянути можливість покупки зараз.

Однак зниження ціни акцій не робить Фігму більш привабливою як інвестицію. Інвестори зазвичай негативно реагують на уповільнення зростання доходів, і у випадку Фігми цей показник продовжує знижуватися. Це є особливо проблемним, коли оцінки високі, що може ускладнити обґрунтування підвищеного співвідношення P/S Фігми, яке становить 29, для потенційних інвесторів.