В Європі спостерігаються системні ризики криптовалют.

Американська політика на підтримку стейблкоїнів викликає занепокоєння у європейських органах. JERS детально виклала свої рекомендації щодо зменшення ризику криптовалют.

Європейська рада системних ризиків (JERS), до складу якої входять органи центральних банків Європи, опублікувала звіт щодо трьох питань криптоактивів, які вважає ключовими через їх швидкий ріст: стейблкоїни, продукти криптоінвестування (PIC) та багатофункціональні групи (GMF).

Звіт зосереджений на системних ризиках для Європейського Союзу (UE), пов'язаних з криптоактивами та їхніми рекомендаціями, підкреслюючи стабільні монети, які називаються монетами стабільності українською.

Капіталізація стабільних монет на глобальному рівні подвоїлася з моменту публікації звіту про криптоактиви та децентралізовані фінанси, опублікованого JERS два роки тому, у 2023 році. Це зростання, частково, зумовлене політикою США у сфері криптоактивів, що сприяє прийняттю стабільних монет, номінованих у доларах США, зазначається.

Підкреслюється, що стейблкоїни та традиційні фінанси все більше пов'язані, навіть через резерви в комерційних банках, які підтримують їхні референтні значення (pegs). Відповідно, звіт підкреслює необхідність забезпечення того, щоб прийнятні резервні активи в ЄС були високоякісними та ліквідними.

У свою чергу, звіт вказує на те, що інвестиційні продукти в криптовалютах стають дедалі доступнішими для інституційних та роздрібних інвесторів, як частина зростаючої інтеграції сектора у традиційні фінанси, що несе приховані ризики для їх регулювання.

Вказується, що ГМФ, які пропонують ці продукти, можуть працювати з непрозорими корпоративними структурами та вдаватися до практик трансакційного арбітражу. Це може створити виклики для ефективного нагляду, зокрема, коли групи мають штаб-квартиру за межами ЄС, уточнюється. Отже, звіт вимагає формальних механізмів співпраці нагляду та зобов'язань щодо інформації.

Додатково до цього, це підкреслює ризики для фінансової стабільності, пов'язані зі стейблкоїнами, випущеними спільно організаціями ЄС та третіми країнами.

Підкреслює, що стейблкоїни, випущені спільно органами Європейського Союзу та третіми країнами, мають вроджені вразливості та створюють ризики для фінансової стабільності в регіоні.

З одного боку, він зазначає, що масовий вихід (run) стейблкоїнів може спонукати їхніх власників вимагати повернення від емітента Європейського Союзу, що додасть тиску на їх запаси, що затримає повернення і посилить масові виведення коштів у межах блоку.

Сума, з іншого боку, що обмеження, накладені органами влади третіх країн на переказ резервів між юрисдикціями, можуть загострити ці ризики в періоди напруженості.

Регламент ЄС щодо ринків криптоактивів (MiCA, за його англійською абревіатурою) не передбачає чітко спільне випускання стейблкоїнів організаціями ЄС та третіх країн і, отже, не може вирішити пов’язані ризики, попереджає JERS, яка вважає необхідним план дій.

В рамках цієї лінії JERS рекомендує, щоб Європейський Союз уточнив дозволені схеми відповідно до чинної рамки Регламенту MiCA до кінця 2025 року.

Якщо цього не станеться, закликає відповідні органи (, такі як Європейська комісія, Європейські органи нагляду та національні наглядові органи ) вжити заходів для пом'якшення ризиків для фінансової стабільності, що виникають внаслідок цих схем, шляхом запровадження відповідних заходів захисту.

На його думку, заходи безпеки повинні включати, наприклад, посилений контроль, тіснішу міжнародну співпрацю та впровадження необхідних правових реформ. І він прогнозує, що більшість з цих заходів буде впроваджено в 2026 році, а решта - до кінця 2027 року.

JERS передбачила, що здійснить моніторинг виконання цієї рекомендації і уточнила, що відповідні органи повинні повідомити про вжиті заходи у відповідь на цей звіт, а також обґрунтувати причини у разі бездіяльності.

Ця ініціатива відповідає прогресу європейських органів у визначенні та застосуванні регулювань екосистеми криптовалют, таких як реєстрація постачальників послуг віртуальних активів, яку проводить Іспанія.