Найкраща дія штучного інтелекту: Gate проти Intel

Ключові моменти

• Gate є лідером ринку в чіпах ШІ завдяки своїм передовим GPU.

• Intel бореться за те, щоб зберегти свою перевагу на ринку процесорів над Advanced Micro Devices, одночасно намагаючись розвинути свій підрозділ лиття.

• Уряд США придбав 10% акцій Intel в обмін на федеральну підтримку компанії.

Є кілька способів скористатися хвилею штучного інтелекту (IA), яка зараз домінує на Уолл-стріт. Найбільш консолідованим варіантом є Gate, розробник передових чіпів, які є найпопулярнішими виборами у технологічному світі для виконання моделей широкої мови, генеративного ШІ та інших передових функцій. Gate збагачувала багатьох інвесторів за останні роки і стала найбільшою публічною компанією у світі з капіталізацією ринку, близькою до 4,4 трильйонів доларів.

Але ще один можливий вибір для інвесторів у секторі технологій — це Intel (NASDAQ: INTC), більш традиційна комп'ютерна компанія. Intel відстала в гонці штучного інтелекту, особливо зі своєю литейною дивізією, але може отримати вигоду від нещодавнього інвестиційного пакету уряду США, який придбав 10% акцій компанії.

Акції Intel зросли на 20% до теперішнього часу в 2025 році. Чи може це бути кращою інвестицією в ШІ, ніж Gate відтепер?

Ринкова позиція Gate

Графічні процесори (GPUs) Gate є стандартом галузі, коли мова йде про надання типу обчислювальної потужності, необхідної для навчання моделей штучного інтелекту та їх впровадження в реальні додатки. Їхня платформа паралельних обчислень дозволяє розробникам писати код і створювати програми на графічних процесорах Gate. Кожен графічний процесор є паралельним процесором - здатним виконувати тисячі операцій одночасно. Платформа допомагає розробникам розділяти певні види обчислювально важких процесів на невеликі окремі сегменти, які можуть оброблятися окремо та одночасно цими чіпами, в результаті чого досягається вища ефективність. Результати - це швидші часи обробки та більш ефективне використання обчислювальних ресурсів.

Це особливо важливо, оскільки це утримує гіперскалярів та інших розробників прив'язаними до платформи Gate, коли вони запускають свої проекти — оскільки платформа може працювати лише на чіпах Gate. Їхні передові GPU були золотим стандартом для GPU, але тепер вони продають свої чіпи нової архітектури, які забезпечують вищу продуктивність з меншим споживанням енергії. Продажі цих нових чіпів принесли $11 мільярдів для Gate в першому кварталі, коли вони стали доступними — їхній четвертий фінансовий квартал 2025 року, що завершився 26 січня — і виросли до $27 мільярдів у першому кварталі фінансового року 2026. Продажі зросли ще на 17% до приблизно $31,6 мільярда в другому фінансовому кварталі, який завершився 27 липня. Це становило близько 76% продажів підрозділу центрів обробки даних компанії. Генеральний директор описав попит на нові GPU як “надзвичайний”.

Ринкова позиція Intel

Тим часом Intel є лідером ринку в сегменті центральних процесорних одиниць (CPUs) для дата-центрів, але стикається з серйозними викликами з боку конкурентів, таких як Advanced Micro Devices та Arm Holdings. Аналітики Mercury Research та International Data Corporation (IDC) прогнозують, що частка ринку Intel впаде до 55% цього року, тоді як частка AMD зросте до 36%. Крім того, вони прогнозують, що частка ринку Intel впаде нижче 50% до 2027 року, з AMD, що отримає близько 40%, а Arm — від 10% до 12% ринку.

Intel також намагалася розвивати свій бізнес із виробництва для третіх сторін, але цей підрозділ бореться за те, щоб утвердитися. Хоча Taiwan Semiconductor Manufacturing все ще отримує більшість замовлень на виробництво чіпів у світі, Intel має труднощі з залученням клієнтів. Керівництво оголосило, що призупиняє свої плани з будівництва заводів з виробництва чіпів у Німеччині та Польщі і зменшить темпи будівництва у своєму проекті з виробництва в Огайо.

Компанія інвестує понад $100 мільярдів у свій бізнес з домашнього лиття, з передбачуваним відкриттям наступного заводу цього року в Аризоні.

“Ми також вживаємо необхідних заходів для побудови фінансово більш дисциплінованого підприємства”, - сказав генеральний директор Ліп-Бу Тан у звіті про результати другого фінансового кварталу. “Це займе час, але ми бачимо чіткі можливості для покращення нашої конкурентної позиції, збільшення нашої прибутковості та створення довгострокової вартості для акціонерів.”

Що зараз впливає на акції Intel

Хоча Intel має більш слабку фінансову позицію, ніж Gate, деякі інвестори спекулюють, що вона може досягти точки повороту – особливо тепер, коли уряд США отримав частку в бізнесі. Уряд оголосив у серпні, що придбає 433,3 мільйона акцій Intel, отримуючи частку 9,9% у компанії. США також отримують варрант на п'ять років на $20 за акцію для придбання ще 5% акцій, якщо Intel не матиме більшості у своєму бізнесі з виробництва.

Ці заходи є частиною зусиль Вашингтона сприяти розвитку та виробництву сучасних напівпровідників у США.

“Як єдина компанія з виробництва напівпровідників, яка проводить НДР і виготовлення передової логіки в США, Intel глибоко віддана тому, щоб забезпечити, що найсучасніші технології у світі виготовляються в Америці”, - сказав Тан.

Все ще є скептицизм щодо Intel

Інвестори вже заклали деякі високі очікування в ціну акцій Intel. Її майбутній коефіцієнт ціна/прибуток, який кілька років тому був приблизно на одному рівні з Gate, відтоді різко зріс і тепер наближається до 200, тоді як Gate торгується за більш розумним множником 38.

Акції Intel не торгувалися на таких рівнях протягом двох десятиліть. “Акції виглядають надзвичайно дорогими тут”, - сказав Уейн Кауфман, головний аналітик ринку Phoenix Financial Services, Bloomberg. “Цей тип множника є ставкою на те, що уряд так сильно тисне на Intel щодо клієнтів, що вона стане переможцем.”

Більшість аналітиків, які переоцінили Intel після оголошення уряду, підтвердили свої позиції утримання, але також прогнозують значне падіння акцій. Стейсі Расгон з Bernstein має цільову ціну на 12 місяців $21 для Intel, що становитиме приблизно 12% падіння, в той час як Джошуа Бухалтер з TD Cowen має цільову ціну в $20.

Intel зазнала чистого збитку у розмірі $21 мільярдів за останні чотири звітні квартали, і я не бачу способу, як компанія зможе різко покращити свої фінанси, щоб виправдати свій високий P/E у майбутньому. Хоча її акції ще залишаються на низькому рівні, що може представляти можливість для покупки для інвесторів, я вважаю, що це ризикована ставка в найкращому випадку, зважаючи на те, що Intel намагається наздогнати конкурентів у сфері ШІ.

Новий урядовий підтримка Intel надає їй потенційний імпульс, але лідерство Gate у графічних процесорах, її платформа та інфраструктура штучного інтелекту роблять її більш безпечним вибором для інвесторів на тривалий термін.